1. Книга на Ozon
2. Авторы книги
2.1. Мери Баффет
2.2. Девид Кларк
3. Автор конспекта
3.1. Евгений Панин
3.2. [email protected]
3.3. Мой профиль на Tradernet
3.4. Инвестирую по методу Грэма и Баффета
3.5. Намерен добиться дивидендов 100 000 руб/мес
3.6. Ищу инвестора для создания приложения, помогающего инвестировать по Грэму и Баффету
3.6.1. Имею большой опыт программирования и хорошо разбираюсь в ИТ
4. Цель -купить хорошую компанию в моменты проседания
4.1. За половину стоимости активов
4.2. Платить за компанию не больше половины стоимости её прибыли за 10 лет
5. Залог успеха - доминирующее преимущество над конкурентами
6. Задача: Инвестиции на долгий срок в такие компании с целью выигрыш на сильном росте курса акций и дивидендов, т.к. такие компании хорошо работают на любых рынках и гарантированно растут
7. Что такое хорошая компания
7.1. Производят уникальные товары
7.1.1. Coca Cola
7.1.2. Pepsi
7.1.3. Wrigleys
7.1.4. Budwiser
7.1.5. Philip Morris
7.2. Продают уникальные услуги
7.2.1. Moody's
7.2.2. American Express
7.2.3. Wells Fargo
7.3. Дешевые товары и услуги повседневного спроса, которые гарантированно востребованны
7.3.1. Электричество
7.3.2. Бензин
7.3.3. Хлеб и продукты
7.3.4. Ашан
7.3.5. Газ
7.4. Им нет нужды менять свою продукцию, которая и без того хороша
7.5. Показывают УСТОЙЧИВОЕ конкурентное преимущество
8. Где смотреть отчётность
8.1. Интерфакс
8.2. MSN Money
9. Признаки хорошей компании
9.1. Стабильность
9.1.1. Продаёт один и тот же товар в течение многих лет
9.2. Маржа валовой прибыли > 40%
9.2.1. Валовая прибыль = Выручка - Себестоимость производства
9.2.2. Маржа = Валовая прибыль / Выручка
9.3. Устойчивые и низкие общехозяйственные (операционные) расходы < 60%
9.3.1. Устойчивый, не меняющийся уровень операционных расходов по отношению к валовой прибыли
9.3.2. Чем ниже доля операционных расходов, тем лучше. < 60%
9.3.3. Низкие или отсутствующие расходы на НИОКР
9.4. Амортизация устойчиво ниже, чем у других компаний. < 10% от валовой прибыли
9.5. Устойчивые компании почти не имеют долгов. Процентные расходы < 10% операционной прибыли
9.5.1. Операционная прибыль = Валовая прибыль - операционные расходы
9.6. Устойчиво высокая доля чистой прибыли по отношению к выручке. > 20%
9.6.1. Чистая прибыль = операционная прибыль - налоги
9.7. Прибыль на акцию постоянно увеличивается
9.8. Накапливаются денежные средства, долги невелики, новых выпусков акций и облигаций не было и предприятие стабильно работает с прибылью
9.9. товарно-материальные запасы и чистая прибыль растут параллельным курсом
9.10. Низкая дебиторская задолженность относительно выручки
9.11. Достаточные внутренние резервы для финансирования и покупки любого нового оборудования или новых заводов
9.12. Гудвил компании на протяжении ряда лет возрастает
9.12.1. Гудвил - Превышение продажной стоимости компании над балансовой стоимостью
9.12.2. Предприятия, обладающие конкурентным преимуществом никогда не продаются дешевле балансовой стоимости
9.13. Отношение краткосрочных долгов к долгосрочным < 1
9.14. Могут иметь коэффициент ликвидности < 1
9.14.1. Ликвидность = Текущие активы / Текущие обязательства
9.14.2. Способность компании погашать текущие долги согласно срокам погашения
9.15. Зачастую совсем обходятся без долгосрочных займов или используют их минимальное количество
9.16. Соотношение заёмных и собственных средств < 1
9.16.1. Суммарные обязательства / Акционерный капитал < 1
9.16.2. Акционерный капитал = Суммарные Активы - Суммарные обязательства
9.17. Отсутствие на балансе привилегированных акций
9.18. Нераспределенная прибыль должна устойчиво расти
9.19. Компания выкупает свои акции (и иногда складывает их в виде казначейских акций, доступных к вовзврату на торги)
9.19.1. Отдельная графа "Выпуск акций"
9.20. Рентабельность акционерного капитала выше средней (>20%)
9.20.1. Рентабельность акционерного капитала = чистая прибыль/акционерный капитал
9.21. Предприятие избегает использования заемных средств
9.22. Использует на капитальные расходы меньшую долю прибыли, чем все остальные. <50%
10. Когда покупать
10.1. На медвежьем (падающем) рынке
11. Когда продавать
11.1. Никогда
11.2. Только в случае коренных изменений
11.2.1. Пример: Интернет полностью вытеснил печатные газеты