1. RIESGOS CORPORATIVOS
1.1. R. DE NEGOCIOS
1.1.1. Surge como consecuencia de la variación en el nivel de ventas proyectado o en la variación de los precios de los productos.
1.2. R. DE CREDITO
1.2.1. Ocasionados por la posibilidad de incumplimiento o de recuperación de los créditos otorgados a clientes
1.3. R. OPERATIVOS
1.3.1. Ocasionados por la ocurrencia de desastres naturales, fraudes, fallas en los sistemas informáticos o errores humanos.
1.4. R. DE CREDITO
1.4.1. Ocasionados por los cambios en algunos precios de mercado, se refiere a tasa de interés y tipo de cambio.
1.4.1.1. Riesgos de tasas de interes
1.4.1.1.1. Este riesgo existe en la medida que las cuentas del activo y pasivo de cualquier entidad no estén equilibradas en plazos, importes y factores de demanda.
1.4.1.2. Riesgos de tipo de cambio
1.4.1.2.1. Exposición por transacción
1.4.1.2.2. Exposición operativa
1.4.1.2.3. Exposición por traslación
2. EXPOSICION DE UNA EMPRESA NO FINANCIERA A RIESGOS DE MERCADO
2.1. El valor de las empresas no financieras esta determinado, entre otras cosas, por su capacidad de generación de proyectos de inversión. Se exponen a dos casos de riesgos según Smithson(1998)
2.1.1. Exposición por tipo de cambio
2.1.2. Exposición por tasas de interés
2.2. COMO AFECTAN LOS RIESGOS A UNA EMPRESA NO FINANCIERA Y QUE INCIDENCIA TIENE EN EL VALOR DE UNA COMAÑIA
2.2.1. Según el teorema de Modigliani y Miller, el valor de mercado de una compañía es independiente de su estructura capital, siempre y cuando se cumplan una serie de condicionen entre las cuales son:
2.2.1.1. Los inversionistas pueden prestar o prestarse al mismo costo que la firma
2.2.1.2. No hay costos de transaccion
2.2.1.3. No hay impuestos
2.2.1.4. Las empresas afectas a los mismo riesgos tiene un mismo patrón de inversiones, por lo tanto los mismo retornos.
2.2.2. Segun Smithson(1998,p503) señala que si una gestión de riesgos ocaciona un defecto en el valor de una compañia entonces la gestión de riesgos debería tener un impacto en la carga impositiva de la empresa; la gestión de riesgos sera capaz de generar valor en la medida que:
2.2.2.1. Permita generar mas flujos de caja a partir de activos existentes.
2.2.2.2. Facilite un crecimiento mas acelerado , eficiente durante los periodos de alto crecimiento.
2.2.2.3. Permita alargar el periodo de alto crecimiento.
2.2.2.4. Contribuya a disminuir el costo de capital.
3. DECISIONES EMPRESARIALES FRENTE A LOS RIESGOS DE MERCADO
3.1. La dirección de una compañía podría tomar entre dos posiciones:
3.1.1. La de gestionar activamente los riesgos de mercado.
3.1.2. Dejarse llevar por las exposiciones.
3.2. APLICACIÓN DE UNA GESTIÓN DE RIESGOS DE MERCADO
3.2.1. la implementacion de un proceso de riesgos implica:
3.2.1.1. La identificación de los riesgos.
3.2.1.1.1. Los riesgos de mercado se asocian con la volatilidad, estructura de correlaciones y liquidez, pero están relacionadas ademas a los riesgos de operación, de negocio.
3.2.1.2. Su cuantificacion y control mediante el establecimiento de limites de tolerancia al riesgo.
3.2.1.2.1. La cuantificacion de da a traves de diferentes medidas de riesgo. valor de riesgo(VAR), duración, análisis de sensibilidad.
4. ARGUMENTOS A FAVOR Y EN CONTRA DE LA GESTION DE RIESGOS
4.1. ARGUMENTOS A FAVOR
4.1.1. La gestión de riesgos ayuda en la implementacion del negocio de una compañia.
4.1.2. La reducción del riesgo en los flujos de efectivo futuros reduce la probabilidad de que ellos caigan por debajo de un mínimo necesario.
4.2. ARGUMENTOS EN CONTRA
4.2.1. El valor que genera una compañía proviene de su estrategia de negocio y sus operaciones.
4.2.2. Los accionistas son mucho mas capaces de diversificar el riesgo monetario que los administradores de las empresa.
4.2.3. Los administradores de riesgos no pueden prever el comportamiento del mercado.
5. HERRAMIENTAS QUE SE PUEDEN UTILIZAR PARA EL CONTROL DEL RIESGO DE MERCADO
5.1. ADMINISTRACIÓN TRADICIONAL DEL RIESGO DE MERCADO
5.1.1. COBERTURA PARA TASA DE INTERÉS
5.1.1.1. La manera típica de administrar este riesgo es mediante la alineación del periodo de maduración de los activos con el de los pasivos.
5.1.2. COBERTURA PARA TIPOS DE CAMBIO
5.1.2.1. Se basa en la idea de igualar los flujos de efectivos en la misma moneda. Eejemplo si una empresa exportadora peruana recibe sus ingresos en moneda extranjera, podría tomar deuda en ese pais y asi cubrir naturalmente el riesgo por tipo de cambio de los flujos de efectivo.
5.1.3. COBERTURAS MEDIANTE EL USO DE INSTRUMENTOS DERIVADOS
5.1.3.1. Los derivados financieros son contratos o activos financieros que derivan su valor de un activo subyacente. Dichos activos pueden ser tasas de interés, tipos de cambios.
6. TENDENCIAS ACTUALES EN EL USO DE HERRAMIENTAS COMO PARTE DE LA GESTIÓN DE RIESGOS DE MERCADO
6.1. EL ANÁLISIS ESTADÍSTICO DE LOS INGRESOS Y LOS GASTOS
6.1.1. Para muchas compañías uno de los primeros pasos para llevar adelante el análisis estadísticos consiste en evaluar el comportamiento de los datos contables de ingresos y costos.
6.2. EL ANÁLISIS A TRAVÉS DE SIMULACIONES Y SENSIBILIDAD DE LOS FLUJOS
6.2.1. Existen diversos tipos de sensibilidad:
6.2.1.1. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD A LOS FLUJOS DE CAJA
6.2.1.1.1. Busca medir la exposición al riesgo de una compañía mediante la sensibilizacion de ciertas variables financieras de manera que pueda apreciar el impacto del cambio en los flujos de caja.
6.2.1.2. CASH-FLOW
6.2.1.2.1. Permiten a las compañías proyectar y sensibilizar sus utilidades y flujos de caja según un rango de variación de las variables financieras.
6.2.1.3. ANÁLISIS DE STRESS
6.2.1.3.1. Los modelos de riesgos de mercado por lo general suponen que las variables y los rendimientos de los activos siguen una curva de distribución normal.
6.2.1.4. PRUEBAS BACKTEST
6.2.1.4.1. Son modelos de simulación que representan la realidad, implica la comparación periódica de los resultados obtenidos por la compañía y la detención de errores en las estimaciones de modo que se determine el nivel de eficiencia.
6.2.1.5. OTROS TIPOS DE COBERTURAS
6.2.1.5.1. INGENIERÍA FINANCIERA- implica el diseño, el desarrollo así como la solución para los problemas de finanzas.