1. Griekenland
1.1. tweede reddingsplan
1.2. schuld in 2020 laten uitkomen op 120 procent
1.3. "vrijwillige" bijdrage banken
1.3.1. 50 procent haircut
1.3.1.1. is zo'n 100 miljard euro
1.3.1.2. op weg naar de 7 procent?
1.3.1.3. bij de swap naar nieuwe obligaties garantie noodfonds van 15 procent
1.3.1.4. NIET BEKEND: er is blijkbaar nog veel getouwtrek mogelijk
1.4. saneringen door parlement
1.4.1. Nea Demokratia komt in regering van nationale eenheid, samen met Pasok dus en LAOS (extreem rechts)
1.4.2. Papandreou wordt opvolgd door Lucas Papademos
1.4.2.1. Papademos was vice-voorzitter van de ECB, Harvard-docent en veteraan
1.5. ondertussen staat financieel systeem onder zware druk
1.5.1. sterke kapitaalvlucht
1.6. maatschappij zwaar onder druk
1.6.1. oktober: 18,5 procent werkloosheid
1.6.1.1. onder de 24 jaar: 43,5 procent zonder werk
2. banken
2.1. eigen vermogen 9 procent tegen juni
2.1.1. na afboeking overheidspapier
2.1.2. 106 miljard euro extra kapitaal nodig
2.1.2.1. via markt
2.1.2.2. via nationale overheid
2.1.2.3. via noodfonds
2.1.3. hangt af van nationale toezichthouders
2.1.3.1. niet alle nationale toezichthouders zitten op de Europese lijn
2.1.3.1.1. discussie over hoe EBA blootstelling overheidspapier verrekent in risico
2.1.4. EIB leent 20 mld per jaar aan banken voor investeringen in infrastructuur en kmo
2.1.4.1. wil komende twee jaar extra geld, goedkeuring nodig 27 finministers
2.1.4.1.1. leningscapaciteit optrekken tot 37 miljard per jaar
2.1.4.1.2. of tot 75 miljard voor volg. twee jaar
2.1.5. groot wantrouwen tussen de banken
3. noodfonds
3.1. probleemlanden helpen
3.2. obligaties kopen
3.3. kredietlijnen verstrekken
3.4. banken stutten
3.5. investeringsvehikel
3.5.1. BRIC-landen niet geïnteresseerd
3.5.2. NOG NIET BEKEND
3.5.2.1. wie gaat wat doen met het buitenbalansvehikel?
3.6. hefboom wellicht kleiner dan verwacht omdat de euro-staatsobligaties zo slecht evolueren.
3.6.1. de vuurkracht werd eerst geraamd op 1.000 miljard, dan op 800, nu 500 miljard euro
3.6.1.1. in maart wordt bekeken of er meer geld nodig is
3.7. toekomstige ESM (reddiingsfonds) treedt midden 2012 in werking, vervangt EFSM
3.7.1. geen toegang tot de ECB
3.7.2. dringende beslissingen bij gewone meerderheid
3.7.3. Duitsland vetorecht
4. hulp via het IMF
4.1. Rusland, China, Brazilie willen langs IMF eurozone helpen
4.1.1. willen meer zeggenschap bij hervorming IMF
4.2. IMF moet zelf extra middelen krijgen
4.2.1. G20 beslissen in februari, verschillende opties
4.2.2. euro-centrale banken lenen geld aan IMF, dat het kan uitlenen aan de probleemlanden
4.2.2.1. er wordt gemikt op 200 miljard euro
4.2.2.1.1. eurolanden
4.2.2.1.2. andere EU-lidstaten
4.2.2.1.3. derde landen
4.3. IMF als actief in Griekenland, Ierland, Portugal
5. integratie
5.1. voorbereiden verdragswijziging (het VK ligt dwars, is geïsoleerd)
5.1.1. economisch beleid
5.1.1.1. naleving wordt gecontroleerd via behalen economische doelstellingen
5.1.1.2. afspraak: beleid meet op elkaar afstemmen
5.1.2. inschrijven begrotingsevenwicht in grondwet
5.1.2.1. automatische sancties
5.1.2.2. in goede tijden geen tekort van meer dan 0,5 procent van BBP
5.1.2.2.1. begrotingsdiscipline niet in Europees Verdrag. Er wordt gewerkt met intergouvernementeel verdrag.
5.1.3. schuldenintegratie?
5.1.3.1. euro-staatsobligaties, stabiliteitsobligaties... in ruil voor integratie en discipline?
5.1.3.1.1. green paper over stabiliteitsobligaties
5.1.3.1.2. Duitsland blijft dwarsliggen
5.2. Europese leiders vergaderen op 30 januari over groeistrategie
6. Bookmarks over de crisis
7. Portugal
7.1. land kreeg pakket van 78 miljard euro.
7.1.1. gaat dit land Griekenland niet achterna?
7.1.1.1. krijgt nieuwe schijf van 8 miljard euro noodlening
7.1.1.2. Commissie, IMF en ECB gaven land goed rapport
7.1.1.3. economie dit jaar beter dan verwacht, volgend jaar krimp met 3 procent
7.2. kondigde zware besparingen aan na regeringswissel
7.3. probleem is dat de economie krimpt en zo begroting verder onder druk zet
8. de centrale banken
8.1. ECB-beleid
8.1.1. Mario Draghi eerste beleidsvergadering 3/11/2011
8.1.1.1. beleid inzake kopen Italiaanse, spaanse obligaties: beleid Trichet wordt voortgezet
8.1.1.1.1. Draghi maakte duidelijk zich strik aan Verdrag en mandaat te houden, al blijft de ECB wel helpen op de secundaire obligatiemarkt
8.1.1.1.2. bestuurder Jens Weidmann zegt niet te hopen op agressieve interventies op de obligatiemarkt
8.1.1.2. verlaging basisrente met 25 basispunten
8.1.1.2.1. wellicht gevolgd door nog renteverlagingen
8.1.2. ECB is bereid banken voor paar jaar geld te lenen i.p.v. voor heel korte periodes
8.1.2.1. ECB stelde in december voor drie jaar 489 miljard euro ter beschikking
8.1.2.1.1. indirecte steun voor perifere obligatiemarkten
8.2. geconcerteerde interventies
8.2.1. 30 november 2011
8.2.1.1. maken het gemakkelijker/goedkoper voor eurobanken om aan dollars, andere munten te geraken
8.3. Federal Reserve
8.3.1. komt er nog een derde ronde monetaire versoepeling?
8.3.1.1. beleidsvergadering 2/11/2011: voorlopig niet, al blijft de teneur toch eerder somber.
8.3.1.2. Directeur Bini Smaghi sluit kwantitatieve versoepeling niet uit
9. impact belangrijke macrocijfers
9.1. economische vooruitzichten eurozone 10/11
9.1.1. Mario Draghi verwacht milde recessie tegen jaareinde
9.1.2. JP Morgan verwacht harde landing
9.1.3. nog meer negatieve verwachtingen
9.1.4. Europese Commissie ziet 0,5 procent in 2012 voor eurozone, voor hele Unie 0,6 procent
9.1.5. EC: gemiddeld overheidsdeficit in eurozone dalt van 4,1 procent in 2011 naar 3,4 pocent
9.1.6. EC: nieuwe recessie is mogelijk
9.2. OESO-voorspellingen
9.2.1. eurocrisis is heel gevaarlijk risico wereldwijde groei
10. Italie
10.1. Mario Monti
10.1.1. leidt een technocratenkabinet
10.2. het Merkel todo-lijstje
10.2.1. pensioen op 67: tegen 2026
10.2.2. flexibelere arbeidsmarkt: wordt soepeler, maar niet de rigide ontslagregeling
10.2.3. andere juridische omkadering bedrijven: loodzware bureaucratie wordt versoepeld
10.2.4. tijdspad voor begroting en schulden : staatsgebouwen en locale nutsvoorzieningen worden verkocht
10.3. andere maatregelen: belastingvoordelen
10.3.1. stimuleren aanwerven jongeren
10.3.2. stimuleren infrastructuurinvesteringen
10.4. IMF gaat begroting controleren
10.5. rente zit tegen de 7 procent
10.6. Europese Commissie
10.6.1. checkt saneringsmaatregelen
10.6.2. checkt maatregelen voor relancering economie
11. Belgie
11.1. begroting
11.1.1. 34 procent nieuwe belastingen
11.1.2. 24 procent diverse inkomsten
11.1.3. 42 procent besparingen
11.1.4. begroting moest van Europa tegen midden december zwaar gecorrigeerd, anders sancties
11.1.4.1. doelen: tekort max 3 procent in 2012
11.1.4.2. evenwicht tegen 2015
11.1.4.3. structurele sanering gemiddeld minstens 0,75 procent per jaar
11.1.4.4. zonder bijkomende maatregelen tekort in 2012 op 4,6 procent
11.1.4.5. zonder correcties Europese boete van 708 miljoen euro in januari (finmin begin volgend jaar)
11.1.4.5.1. Commissie waarschuwde alvast België, Malta, Cyprus, Polen, Hongarije
11.1.5. S&P verlaagt rating van AA+ naar AA, behoudt negatieve outlook
11.1.5.1. positief
11.1.5.1.1. welvarende, gediversifieerde, open economie
11.1.5.1.2. hoge productiviteit en inkomen zoals AAA-landen
11.1.5.1.3. bewezen dat het land schulden kan afbouwen
11.1.5.1.4. sterke externe financiêle positie
11.1.5.2. negatief
11.1.5.2.1. moeilijk tot politieke consensus te komen
11.1.5.2.2. hoge schuld en belastingen
11.1.5.2.3. vergrijzing
11.1.5.2.4. garanties financiële sector
11.1.5.2.5. lage activiteitsgraad
11.1.6. Moody's verlaagt rating met twee stappen tot Aa3
11.1.6.1. sombere groeivooruitzichten
11.1.6.2. mogelijke impact redding banken
11.1.7. Fitch geeft waarschuwing, hanteert nog AA+
11.1.8. rente op tien jaar kent zorgwekkende evolutie
11.2. JP Morgan rekent België tot crisislanden
11.2.1. impact recessie op begroting, schuld
11.3. economische vooruitzichten
11.3.1. Di Rupo mikt op +0,8 procent in 2012
11.3.1.1. analisten tussen 0,4 procent en min 0,4 procent
11.3.1.2. EC op 0,9 procent, maar minder door besparingen
11.3.1.3. EC: exportgerichte economie verliest momentum
11.3.1.4. verlies aan vertrouwen
11.3.1.5. verlies concurrentiekracht
11.3.1.5.1. loonontsporing
11.3.1.6. verzwakkende arbeidsmarkt
11.4. bankensector:
11.4.1. kleine staat met veel schulden torst een paar grote banken die op die staat moeten kunnen terugvallen
11.5. aanbevelingen Commissie moeten dit voorjaar omgezet
11.5.1. matigen loonsverhogingen
11.5.1.1. index verandert niet (akkoord Di Rupo)
11.5.2. hogere pensioenleeftijd
11.5.2.1. tegen 2016 minimum leeftijd vervroegd pensioen 62 jaar, minimum loopbaan tegen 2015 naar 40 jaar (volgens akkoord Di Rupo)
11.5.3. hervormingen energiemarkten, detailhandel
11.5.4. sanering banken
11.5.5. sanering overheidsfinanciën
12. opportuniteiten
12.1. kwaliteitsaandelen met hoog dividend worden goedkoop
12.1.1. maar gaat het nog lager?
12.1.2. heeft het belang dat aandelen 'goedkoop' zijn?
12.1.3. niet iedereen vindt Europese aandelen goedkoop, cfr Graham Secker
12.1.3.1. een 'kwantitatieve versoepeling' door ECB zou wél boost voor aandelen zijn
12.1.4. defensieve aandelen
12.1.4.1. AB InBev?
12.2. veranderingen in de energiesector
12.2.1. snel zakkende prijs zonnecellen
12.2.1.1. energiesector wel doelwit van geld zoekende overheden
12.3. tekort aan goede venture capitalists voor jonge techbedrijven in Europa
12.4. de netwerkeconomie
12.4.1. "De trend op lange termijn is te sterk om gefnuikt te worden"
12.4.1.1. nieuwe bedrijven kloppen oude bedrijven
12.4.1.1.1. druk op klassieke telecomspelers
12.4.1.2. het belang van platformbedrijven: Google, eBay, Amazon, Apple, Facebook
12.4.1.2.1. maken markten voor grote ecosystemen van bedrijven en bedrijfjes
12.4.1.2.2. quid waardering?
12.4.1.3. ontwikkelingslanden kiezen voor milieutech
12.4.1.4. evt kiezen voor tech-dividendaandelen
12.4.1.4.1. telenet?
12.4.1.5. Warren Buffett stapt in IBM
12.4.1.5.1. dienstverlener in tech, focus op opkomende markten
12.5. bedrijfsobligaties
12.5.1. obligaties zelfde bedrijf brengen vaak meer op in euro dan in dollar
12.6. inflatiehedgen
12.6.1. geïndexeerde opbrensteigendommen gefinancierd met schuld
12.6.1.1. vastgoed makkelijk extra te belasten
12.7. verschuiving naar de groeilanden
12.7.1. willen meer macht bij IMF, zijn de financiers van het Westen
12.7.1.1. kunnen ook last krijgen van problemen in het Westen, maar er is ook eigen dynamiek
12.8. kiezen voor de dollar of de euro? of andere valuta?
12.8.1. pleidooi voor dollar
12.9. goud, edelmetalen
12.9.1. vraag naar goud piekte in het derde kwartaal
12.9.2. goudaankopen door centrale banken hoogste peil sinds 40 jaar
12.9.3. Onze bredere mindmap over goud en peak oil
13. Spanje
13.1. land gaat nog altijd geboekt onder vastgoedcrisis
13.1.1. eurozone helpt door rente te helpen drukken
13.2. regering bespaart, maar discussies met deelstaten
13.2.1. verkiezingen op 20 november
13.2.1.1. Partido Popular wint overtuigend, Mariano Rojoy krijgt volstrekte meerderheid
13.2.1.1.1. wil financiële sector opkuisen
13.2.1.1.2. European Council on Foreign Relations: Spanje kan het Duitsland van het Zuiden worden
13.2.1.1.3. De markten waren in een eerste reactie volstrekt niet onder de indruk.
13.2.1.1.4. gerucht gaat dat nieuwe regering preventief steun wil vragen aan IMF/EU.
13.3. economische groei in derde kwartaal wellicht 0,0 procent tegenover 0,2 procent tweede kwartaal
13.3.1. sectoren die het nog goed doen
13.3.1.1. export
13.3.1.2. toerisme
14. Ierland
14.1. land werd meegesleurd met zijn bankensector
14.1.1. kreeg pakket van eurozone en IMF van 85 miljard euro
14.1.1.1. IMF ziet nu "tekenen van stabilisering"
14.1.2. voerde strengste besparingsplan door uit zijn geschiedenis
15. Hongarije
15.1. vraagt 'mogelijke financiële hulp' aan het IMF en aan de Europese Commissie
15.2. land wil voorzorgskredietlijn
16. behoeften eurolanden
16.1. in 2012 voor 800 miljard euro overheidsschulden (her)financieren
16.1.1. Italie 300 miljard
16.1.2. Spanje 200 miljard