1. Eficiencia
1.1. Un mercado de divisas es eficiente si: a) Si los precios reflejan toda la información disponible. b) Si los tipos de cambio a plazo o forward pronostican con precisión los futuros tipos de cambio spot.
1.1.1. Para Kim y Seung (2006), los mercados de divisas son eficientes y los tipos de cambio reflejan toda la información disponible, si cumplen con tres condiciones: 1) Hay muchos inversores bien informados. 2) No hay barreras a los movimientos de capital. 3) Los costos de transacción son despreciables.
2. Transacciones en el Mercado
2.1. 1) Operaciones al contado (Spot). 2) Operaciones a plazo (Outright). 3) Operaciones a plazo (Swap). 4) Operaciones con Opciones. 5) Operaciones con Futuros.
2.1.1. Operaciones al contado (Spot)
2.1.1.1. Son las operaciones entre divisas que se realizan con un vencimiento inferior a las 48 horas.
2.1.2. Operaciones a plazo (Outright)
2.1.2.1. Son las operaciones entre divisas tienen un vencimiento que suele estar estandarizado en 1, 3, 6 y 12 meses.
2.1.3. Operaciones Swap
2.1.3.1. Consisten en comprar una determinada moneda a contado en una fecha y, simultáneamente, venderla a plazo, manteniendo el nominal invariable.
2.1.3.2. Tipos
2.1.3.2.1. Contado - Plazo
2.1.3.2.2. Plazo - Plazo
2.1.3.3. Importancia
2.1.3.3.1. a) Por volúmen, en el mercado de divisas son las más utilizadas. b) La cotización de puntos es conveniente por su estabilidad. c) Las transacciones swap, donde el gestor de las divisas intenta minimizar la exposición al riesgo de la moneda, los factores clave son los diferenciales de prima y descuento.
3. Segmentación del Mercado
3.1. En función de la fecha de liquidación de las operaciones, el mercado de divisas se divide en dos segmentos básicos, que configuras dos grupos de operaciones y dos precios o tipos de camio, que son:
3.1.1. Mercado Contado o Spot
3.1.1.1. Las operaciones al contado (spot) son aquellas que se realizan de forma inmediata, con un vencimiento inferior a las 48 horas.
3.1.1.2. Sistema de Pagos
3.1.1.2.1. Mecanismo que permite la transferencia de fondos. Según Rambure (2005), deben garantizar la confidencialidad y la integridad de los mensajes.
3.1.1.3. Expresión del Tipo de Cambio
3.1.1.3.1. Determinado por la oferta y la demanda. La cotización puede ser directa (expresada con la forma europea) o americana.
3.1.1.3.2. Cuenta con un sistema de codificación: ISO 4217.
3.1.1.3.3. En las transacciones de los participantes activos, solo se dan los últimos dígitos (points o pips)
3.1.1.3.4. Salvo especificación en contrario, toda indicación está relacionada con el dólar de Estados Unidos.
3.1.1.4. Tipos de Cambio de compra y venta
3.1.1.4.1. Resultado de una demanda hecha por un cliente a un banco, quien entrega una doble cotización, con respecto a la moneda principal: a) Precio de compra: BID price. b) Precio de venta: OFFER o ASK price. La moneda secundaria es la qu interviene en la cotización de la moneda principal.
3.1.1.4.2. Margen o "spread" del banco
3.1.1.4.3. Agentes
3.1.1.5. Tipo de Cambio cruzado
3.1.1.5.1. Se refiere a la transacción entre monedas "no usuales", que se lleva a cabo a un precio resultante del "cruce" entre los tipos de cambio que cada una de las monedas tenga frente al dólar de Estados Unidos.
3.1.1.6. Arbitraje
3.1.1.6.1. Consiste en comprar una moneda extranjera donde su precio es más bajo y venderlo en otro mercado donde su precio es más alto, con el fin de obtener una utilidad en condiciones de certeza o cero riesgo.
3.1.1.6.2. Características: a) Sofisticación, dadas las facilidades electrónicas. b) Cotizaciones en equilibrio; los tipos de cambio se encuentran disponibles en línea.
3.1.1.6.3. Arbitraje de dos puntos o Bilateral
3.1.1.6.4. Arbitraje de tres puntos o Triangular
3.1.1.7. Especulación spot
3.1.1.7.1. Consiste en la búsqueda de beneficios, mediante la realización de operaciones basadas en expectativas sobre los precios futuros de las monedas.
3.1.1.7.2. Implicaciones
3.1.1.8. Riesgos
3.1.1.8.1. Tipos de Riesgo
3.1.1.8.2. Reducción (e incluso eliminación) del riesgo
3.1.2. Mercado de Divisas a Plazo (Forward)
3.1.2.1. del Mercado Forward
3.1.2.1.1. Operaciones
3.1.2.1.2. Sistema de Tasas Flotante
3.1.2.1.3. Fin fundamental
3.1.2.1.4. Expresión del Tipo de Cambio
3.1.2.1.5. Premios o descuentos
3.1.2.1.6. Cobertura frente al riesgo
4. Tipo de Cambio
4.1. Es la expresión del valor de una moneda en términos de otra.
4.2. Tasa de interés
4.2.1. Representa el coste de oportunidad del tipo de cambio, de tal forma que la cantidad recibida por el banco, al que se le pide el dinero y compra la divisa, sea tal que no le haga perder dinero. La relación entre la tasa de interés spot y forward se produce debido al "arbitraje de tasas de interés con cobertura".
4.2.1.1. Del "Arbitraje de tasas de interés con cobertura": a) Permite equilibrar los dos segmentos del mercado de divisas y los mercados de monetarios de las divisas en cuestión. b) Recursos financieros dirigidos a los centros con mayor rendimiento. c) En ausencia de riesgo de tipo de cambio es suficiente la comparación entre las tasas de interés para la localización de fondos. d) Siempre que el diferencial de tasas de interés entre dos centros financieros (o dos activos) fuera superior al tipo de cambio al término de la vida de la inversión, el inversor obtendría un rendimiento en moneda extranjera, superior al que obtendría en moneda local. e) La posibilidad de depreciación de la moneda extranjera es el principal factor de riesgo en la evaluación de las inversiones que impliquen desplazamiento de fondos hacia centros con distinta moneda.
5. Riesgo
5.1. Riesgo de Crédito o Riesgo Default
5.1.1. Se refiere a la probabilidad de que un acreedor no pueda hacer frente a sus obligaciones. Intenta captar las variaciones en la relación entre el prestatario y el prestamista, y que originan a éste alguna pérdida económica (Moody's).
5.2. Rating
5.2.1. Se define como "la opinión de la calidad crediticia del emisor"; pretende proporcionar la opinión objetiva del riesgo de crédito.
5.2.2. Medición de la probabilidad de insolvencia
5.2.2.1. Rating Internacional
5.2.2.1.1. Realizado por agencias de calificación, quienes emiten alguna de las siguientes posibles calificaciones crediticias: a) Calificación AAA o Aaa: implica una calidad crediticia muy elevada. b) Calificación BBB o Bbb3: los inversionistas dejan de serlo y pasan a ser especuladores. c) Calificación igual o menor a C: empresas con alta probabilidad de suspensión de pagos.
5.2.2.2. Rating Outlook
5.2.2.2.1. Se denomina así a la perspectiva de la agencia calificadora, que sirve para evitar repentinos cambios de las valoraciones y en la percepción de riesgo asumida por el inversor, así como de aviso a la propia compañía calificada.
5.2.2.2.2. Tipos de Outlook: 1) Positivo: es posible que el rating mejore. 2) Estable: no es previsible que varíe. 3) Negativo: es probable que la empresa sufra empeoramientos.
6. Globalización y Comercio Exterior
6.1. Informe Allsopp (1996), recomendaba poner en práctica un mecanismo que asegure la simultaneidad y la interdependencia de las partes involucradas de la operación del mercado de divisas.
6.1.1. Acuerdos internacionales