Valuation
廖 廷峻により
1. Revenue
1.1. 區分 growth driver 如:不同產品，並比較產業與公司的差異
1.1.1. Export 的 CAGR
1.1.2. Local 的 CAGR
1.1.3. 總total 的 CAGR
2. Margin
2.1. revenue-weighted average of margins
2.1.1. Commodity segment (via regression analysis of normalized commodity prices)
2.1.2. HMSP margins to remain stable,
3. Tax
3.1. 子公司享有稅務優惠，平均下來19%的稅率，本組應可使用公司發言人建議
4. Capital Expenditure
4.1. 以通貨膨脹 inflation 預估穩定支出5年皆同
4.1.1. 與產能利用率相符
4.1.2. 與公司管理階層諮詢的每年20~25%成長相符
4.2. Note: 茶太投資那些細項? 找出與其相對應的資本支出為何?
4.3. Note: 與淨營運資金分開估算
5. Valuation 附錄
5.1. DCF 評價
5.2. 負債資金成本
5.2.1. Synthetic Rating 法: 以利息保障倍數決定債信程度，再依表給定超過公債部分為何，並與歷史資訊比較簡述
5.3. 權益資金成本(來源包含Bloomberg)
5.3.1. 先以指數與個股相之調整相關係數(無細說如何調整)決定Beta後，再用 pure-play method 檢驗是否相符
5.3.2. 另有同業之Beta相比較
5.4. DCF-BASED SOTP VALUATION
5.4.1. 拆解成無舉債FCF
5.4.2. 拆解出永續成長價值現值
5.4.3. 拆解出高獲利部門現值
5.5. 各項產品營收與總體經濟數據之回歸結果，如: 當地特殊塑料收入與菲國汽車市場規模，和太平洋地區家庭家庭用品市場規模
5.5.1. 迴歸式
5.5.2. 解釋能力 R平方
5.6. 永續成長率
5.6.1. 各國消費成長率/GDP成長率，製表
5.6.1.1. 以太平洋亞洲地區消費成長率
5.6.1.2. 已開發國家消費成長率
5.6.1.3. 菲國長期通膨率
5.6.1.4. 以1967~2017歷史資料-太平洋亞洲地區消費成長及GDP成長率
5.7. 選擇競爭對手之標準(同地區、同產品性質)
5.7.1. 競爭公司敘述
5.7.2. 研發占銷售比例(以顯優勢)
5.8. 公司稅率改制計畫表
5.8.1. 目前稅率
5.8.2. 法案1稅率
5.8.3. 法案2稅率
6. WACC 之假設
6.1. risk free rate 無風險利率以政府10年公債口頭自行調整-調高
6.2. equity risk premium 為該國指數超過無風險利率之報酬
6.3. beta 為該公司股票與該國指數相關係數做調整 (Beta 用3~5年 頻率用月 用TEJ的)
6.4. cost of equity 以CAPM求得
6.5. 稅前 cost of debt 以synthetic rating (上網搜尋後有表格) 方法求得-Note : 可轉債的看一下年報影響如何
6.6. 稅率以該國政府公佈者為之，我們應可用公司公佈數據
6.7. 稅後債務成本(簡單相乘即得)
6.8. WACC 之權重以目標 D/E 數字計算(比較同業的D/E)
7. Terminal Growth Rate
7.1. 以該國長期通膨率預估
7.2. 加以環太平洋區域之長期消費者消費成長率預估
7.3. 已成熟市場中特殊化學產業的成長率
8. Relative Valuation
8.1. 找出同業競爭者做表格，列出各項比率，將該公司與同業做比較，並敘述，比率包含:
8.1.1. P/E
8.1.2. PEG
8.1.3. EV/SALES
8.1.4. ROE