1. 1950
1.1. Harry Markowitz
1.1.1. portfólio / carteira eficiente
1.1.1.1. o investidor é racional
1.1.1.2. entender que o risco é medido pelo desvio padrão
1.1.1.3. a curva de distribuição de retorno é simétrica
1.1.1.3.1. boca de sino
1.1.1.4. não existe preferência por lucro ou prejuízo
1.1.1.5. não importa o risco do ativo, o que importa é como ele se relaciona com o resto da sua carteira
1.1.2. Portfólio Selection
1.2. Myron Gordon
1.2.1. Modelo de Dividendos Descontados
1.2.1.1. Po = D1 / ( Risco - Crescimento )
1.2.1.1.1. Ex:
1.2.1.2. Será que as empresas valem os seus lucros ou dividendos futuros?
1.2.1.2.1. o fluxo de caixa do acionista é o dividendo
2. 1960
2.1. William Sharpe
2.1.1. Pai do Beta
2.1.1.1. o que é o beta?
2.1.1.1.1. é o risco do mercado
2.1.1.1.2. o beta é uma medida de intensidade dos retornos das empresas
2.1.1.1.3. o beta é uma medida de risco
2.1.1.1.4. COVAR (Ativo - Mercado) / Variância do Mercado
2.1.2. é um trabalho que tem como base o artigo do Harry Markowitz
2.1.2.1. premissas de mercado racional
2.1.2.2. premissas de curva simétrica
2.1.2.2.1. boca de sino
3. 1970
3.1. Eugene de Fama
3.1.1. Hipótese dos Mercados Eficientes
3.1.1.1. Forte
3.1.1.1.1. EUA
3.1.1.2. Semi Forte
3.1.1.2.1. Brasil
3.1.1.3. Fraca
3.1.1.3.1. Argentina
3.1.2. Nenhum investidor vai ter retornos acima da média do mercado (Sp500) sem incorrer em mais riscos
3.1.2.1. Premissas:
3.1.2.1.1. Preço Não Importa
3.1.3. Burton Malkiel
3.1.3.1. The Randon Walk Down Wall Street
3.1.4. Leonard Mlodinow
3.1.4.1. O Andar do Bêbado
3.2. Basu
3.2.1. Conteúdo de Informação na relação de Preço / Lucro
3.2.1.1. Pq as empresas com Preço / Lucro ganham do mercado se ele é eficiente?
3.2.1.1.1. Teoria Racional
3.2.1.1.2. Teoria Comportamental
3.3. Daniel Kahnemann e Ammos Tversk
3.3.1. Rápido e Devagar, Duas Formas de Pensar
3.3.2. Ganhador do Prêmio Nobel de Economia em 2002 sendo psicólogo
3.3.2.1. Teoria do Prospecto
3.3.2.1.1. Vamos pesar as informações negativas 2.2x mais do que as informação positivas
3.3.3. Pai das Finanças Comportamentais
4. 1980
4.1. Rolf Banz
4.1.1. The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks
4.1.2. Empresas tem diferentes riscos e o tamanho é um deles
4.1.2.1. Empresas pequenas (small caps) tem mais risco que as empresas grandes (large caps)
4.1.2.1.1. Informação assimétrica, pois pouca gente acompanha as empresas menores
4.1.2.2. Não existe uma definição formal de pequeno e grande
4.1.2.2.1. Fatie o mercado em 10 pedaços proporcionais (decil)
4.1.3. Existe uma linha de pesquisa que diz que o tamanho não é um fator de risco
4.1.3.1. na verdade as empresas menores já tem esse risco medido (incorporado) no Beta
4.2. SuperInvestors of Graham and Doddsville
4.2.1. Pro Buffett risco é não saber o que tá fazendo
4.2.2. Pro Michael Jensen risco é desvio padrão
5. 1990
5.1. Eugene Fama e Kenneth French
5.1.1. 3 Factor Model
5.1.1.1. O 1o fator foi o beta
5.1.1.2. O 2o fator foi o tamanho
5.1.1.3. O 3o fator foi o valor
5.1.1.3.1. academicamente valor é definido pela baixa relação de Valor de Mercado / Patrimônio Líquido
5.1.1.3.2. O Tio Huli, amplia isso:
6. 2000
6.1. Warren Buffett
6.1.1. 1 Million Dollar Bet
6.1.1.1. Investir num veículo de baixo custo será superior pra qualquer investidor médio em relação a comprar fundos caros (tx de adm e performance)
6.2. Terrence Odean
6.2.1. Home Bias
6.2.1.1. viés de investir perto do seu CEP
6.2.1.1.1. isso faz você não diversificar pros EUA
6.2.1.2. Dissertação do mestrado Hulisses Dias
6.2.1.2.1. 1o
6.2.1.2.2. 2o
6.2.1.3. Se você fosse um investidor passivo, você teria o seu patrimônio em % proporcionais a participação daquela país no mercado global de ações
6.2.1.3.1. O Brasil representa apenas 1,05% do mercado global de ações
7. 2010
7.1. Eugene Fama e Kenneth French
7.1.1. 5 Factor Model
7.1.1.1. Beta
7.1.1.1.1. abaixo de 1
7.1.1.2. Tamanho
7.1.1.2.1. pequeno
7.1.1.3. Valor
7.1.1.3.1. abaixo da média
7.1.1.4. Lucratividade
7.1.1.4.1. vários anos consecutivos de lucro líquido / operacional
7.1.1.5. Rentabilidade
7.1.1.5.1. São as empresas com vantagens competitivas
7.1.2. Carteira Recomendada de 1 ano
7.2. Robert Novy Marx
7.2.1. The Other Side of Value
7.2.1.1. Empresas com baixo risco e baixa volatilidade geram maiores retornos no tempo
7.2.1.1.1. Carteira Recomendada de 10 anos
7.2.1.1.2. 6 anos consecutivos de lucro operacional
7.2.1.1.3. Menores Betas
7.2.1.1.4. Maiores ROCE
7.2.1.2. Anomalia do Beta
7.2.1.2.1. investidores iniciantes buscam tickets de loteria no mercado
7.3. Andrea Frazinni
7.3.1. Buffett's Alpha
7.3.1.1. Alpha é retorno não explicado pelos acadêmicos
7.3.1.1.1. É o talento dos gestores
7.3.1.2. Buffett é talentoso ou muito disciplinado numa fórmula?
7.3.1.2.1. Ele é disciplinado numa fórmula que ninguém conhecia antes dele
7.3.2. Trabalha numa empresa chamada AQR
7.3.2.1. Cliff Asness é o fundador dessa empresa
7.3.2.1.1. ele foi assistente do Eugene Fama
7.3.2.1.2. Maior autoridade do mundo de Factor Investing
7.4. Fator Crescimento
7.4.1. Alta relação de Valor de Mercado / Lucro Líquido
7.4.2. Alta relação de Valor de Mercado / Patrimônio Líquido
7.4.3. São empresas com narrativa muito favorável pro futuro
7.4.3.1. "a nova Magalu"
7.4.3.2. "a nova Amazon"
7.4.4. vão liderar os ganhos numa tendência de queda de juros
7.4.4.1. a perpetuidade tem mais valor num ambiente de taxa de juros mais baixas
8. E(r)
8.1. Rf 10 usa + (beta * prêmio de risco) + risco país
8.1.1. = 4,33+ ( 1 * 6,0 ) + 0 = 10,330%
8.1.1.1. USA
8.1.2. = 4,33 + ( 1 * 6,0 ) + 3 = 13,33%
8.1.2.1. BRA
8.1.3. = 4,33 + ( 0,2 * 6,0 ) + 3 = 8,5%
8.1.3.1. FUNDOS IMOBILIÁRIOS
8.1.4. Y = B + AX
8.1.4.1. Capital Asset Pricing Model