1. Director financiero
1.1. Intermediario
1.2. Incrementa el valor de la inversión
1.3. Debe entender el mercado de capitales
1.4. Brinda información confiable
1.5. Es responsable de la decisión de inversión o financiación
2. Sistema financiero
2.1. Hace posible la intermediación entre la oferta y la demanda de los flujos financieros
2.2. Intermediario financiero
2.2.1. Personas físicas o jurídicas
2.2.2. Captan el ahorro y su canalización
2.2.3. Objetivo
2.2.3.1. Obtener una utilidad
2.3. Tipo de mercados
2.3.1. Mercado del dinero
2.3.1.1. Actores
2.3.1.1.1. Oferentes
2.3.1.1.2. Intermediarios
2.3.1.1.3. Demandantes
2.3.1.2. Instrumentos
2.3.1.2.1. Instrumentos de corto y mediano plazo
2.3.1.2.2. Elevada liquidez y bajo riesgo
2.3.2. Mercado de capitales
2.3.2.1. Actores
2.3.2.1.1. Emisores
2.3.2.1.2. Intermediarios
2.3.2.1.3. Inversores
2.3.2.2. Instrumentos
2.3.2.2.1. Instrumentos de largo plazo
2.3.2.2.2. Más rentabilidad, más riesgo
3. Interés
3.1. Es la retribución por el uso de capital
3.2. Simple
3.2.1. Cn=Co.(1+i.n)
3.3. Compuesto
3.3.1. Cn=Co(1+i)^n
4. Tasas de interés
4.1. Es el incremento de la unidad de capital por unidad de tiempo
4.2. Puede ser
4.2.1. Nominal
4.2.1.1. Es la expresada en la operación
4.2.1.1.1. TNA (Tasa Nominal Anual)
4.2.2. Efectiva
4.2.2.1. Corregida de las prácticas de los intermediarios financieros
4.2.2.1.1. TEA (Tasa Efectiva Anual)
4.2.2.1.2. TEM (Tasa Efectiva Mensual)
4.2.3. Ajustada
4.2.3.1. Tasa efectiva corregida por los impuestos
4.2.4. Real
4.2.4.1. Tasa ajustada corregida por los efectos de la inflación
4.3. Componentes
4.3.1. Postergación del consumo
4.3.2. Inflación
4.3.3. Riesgo
4.3.4. Privación de la liquidez
4.3.5. Rentabilidad
4.4. Tasas equivalentes
4.4.1. Es cuando se produce el mismo monto por unidad de capital invertida durante un mismo plazo
5. Bonos
5.1. VA=cupón/(1+r)^n
5.2. Títulos valores emitidos por empresas corporativas o el estado
5.3. Financiar proyectos de mediano y largo plazo
5.4. Tasa de interés segura
5.5. Menos riesgosos que las acciones
5.6. Características
5.6.1. Es un préstamos a intereses
5.6.2. Tasa cupón
5.6.2.1. Pago de intereses estipulados sobre el bono
5.6.2.2. Cuanto mas baja sea, mayor es el riego
5.6.3. Vencimiento
5.6.3.1. Fecha en la que se paga el monto del capital de un bono
5.6.3.2. Cuanto mas prolongado, mayor es el riesgo
6. Acciones
6.1. Po=DIV1/r
6.2. Papeles emitidos por las empresas
6.3. Posibilidad de financiamiento de la empresa
6.4. Son más riesgosas que los bonos
6.5. No se pueden determinar los resultados que dará
6.6. Plazo indeterminado
7. Riesgo
7.1. Posibilidad de que ocurra algo inesperado
7.2. Flujos de fondos
7.2.1. Riesgo operativo
7.2.1.1. Propio de la actividad
7.2.2. Riesgo financiero
7.2.2.1. No atender en tiempo y forma la deuda
7.3. Tasas
7.3.1. Riesgo sistemático
7.3.1.1. Afecta a todas las actividades
7.3.1.2. No puede diversificarse
7.3.2. Riesgo no sistemático
7.3.2.1. Propio de la actividad
7.3.2.2. Puede diversificarse
7.3.2.2.1. Formar una cartera con diferentes títulos
7.3.2.2.2. La probabilidad de que todas vayan mal es reducida
7.4. Riesgo de mercado
7.4.1. Es medido por la Beta
7.4.1.1. Mide la sensibilidad respecto a los movimientos de mercado
7.4.1.2. Beta>1= mayor riesgo
7.4.1.3. Beta<1= menor riesgo
7.5. Rentabilidad
7.5.1. Es lo que uno espera obtener por encima de lo que invirtió
7.5.2. A mayor nivel de rentabiliadad, mayor nivel de riesgo
7.6. Cartera de mercado
7.6.1. Conjunto de inversiones
7.7. C.A.P.M.
7.7.1. Determina la tasa de retorno esperada de un activo
7.7.2. Busca la maximización del retorno de cada acción
7.7.2.1. L.M.V
7.7.2.1.1. Tiene pendiente positiva
7.7.2.1.2. Relación directa entre riesgo y rendimiento
7.7.3. Busca obtener un portafolio más rentable
8. Administración de flotantes
8.1. Es la diferencia de los saldos en libros de la cuenta bancos según:
8.1.1. La contabilidad de la empresa
8.1.2. El saldo del resumen bancario
8.2. Flotante de cobro
8.2.1. Compuesto por cheques recibidos y contabilizados en la empresa
8.2.2. Están pendiente de acreditación en la cuenta bancaria
8.3. Flotante de pago
8.3.1. Compuesto por cheques emitidos para pagar a proveedores y contabilizados en la empresa
8.3.2. Están pendiente de debitación en la cuenta bancaria
8.4. Flotante neto
8.4.1. Diferencia entre el flotante de pago y el de cobro
8.4.2. Diferencia entre el saldo del banco y el saldo contable
8.4.2.1. Positivo
8.4.2.1.1. Saldo contable < saldo del banco
8.4.2.2. Negativo
8.4.2.2.1. Saldo contable > saldo del banco
9. Estructura de capital y apalancamiento financiero
9.1. Valor de la empresa
9.1.1. El cambio es igual al efecto neto sobre los accionistas
9.1.2. Se maximiza cuando se minimiza el CPPC
9.2. UPA
9.2.1. UPA=UN/N° acc
9.2.2. Utilidad por acción
9.3. ROE
9.3.1. ROE=UN/capital
9.3.2. Rendimiento sobre el capital
9.4. CPPC
9.4.1. CPPC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-t)+(P/V)*Rp
9.4.2. Es el costo de capital para el conjunto de la empresa
9.4.3. Rendimiento requerido por toda la empresa
9.4.4. Es un promedio ponderado de todas las fuentes de financiamiento
9.5. Proposiciones MyM
9.5.1. Sin impuestos
9.5.1.1. El valor de la empresa con deuda es igual al valor de la empresa sin deuda
9.5.1.2. A medida que aumenta la deuda, aumenta el riesgo financiero y aumenta Re porque los accionistas exigen un plus por ese mayor riesgo
9.5.1.2.1. La política de endeudamiento no afecta al costo total del capital, por lo que el CPPC es constante
9.5.1.3. Re=Ru+(Ru-Rd)*D/E
9.5.2. Con impuestos
9.5.2.1. Protección fiscal por los intereses
9.5.2.1.1. El interés es deducible y genera un ahorro impositivo
9.5.2.2. El costo de capital no apalancado es el costo de capital que tendría que mantener la empresa si no tuviera deuda
9.5.2.3. Cuando la empresa se financia más con deuda el CPPC disminuye
9.5.2.4. Re=Ru+(Ru-Rd).D/E.(1-tc)
9.5.3. Con costos de quiebra
9.5.3.1. El valor de la empresa aumenta a medida que aumenta la deuda debido al ahorro fiscal
9.5.3.2. Si la empresa se financia totalmente con deuda esta en quiebra
9.5.3.2.1. PN=0
9.5.3.3. Costos
9.5.3.3.1. Directos
9.5.3.3.2. Indirectos
9.6. Conclusión
9.6.1. La estructura de capital que maximice el valor de la empresa y que minimice su costo de capital será la estructura óptima de financiamiento
10. Función financiera
10.1. ¿En qué invertir?
10.1.1. Decisiones de inversión
10.2. ¿Cómo financiar la inversión?
10.2.1. Decisiones de financiamiento
10.3. ¿Cómo distribuir las utilidades?
10.3.1. Decisiones de distribución de utilidades
10.4. ¿Cómo administrar el capital de trabajo?
10.4.1. Decisiones de administración de capital
11. Objetivo
11.1. Maximizar el valor de la empresa
12. Decisiones de inversión
12.1. Inversión
12.1.1. Es toda aplicación de capital, todo uso de fondos
12.1.1.1. Se realizan en activos reales o financieros
12.2. Etapas del PI
12.2.1. Generación de la idea
12.2.2. Estudio
12.2.2.1. Legal
12.2.2.2. De mercado
12.2.2.3. Técnico
12.2.2.4. Económico
12.2.2.5. Financiero
12.2.3. Evaluación propiamente dicha
12.2.4. Elección
12.2.5. Puesta en marcha
12.2.6. Revisión continua
12.3. Cálculo de los FF
12.3.1. Costo hundido
12.3.2. Costo de oportunidad
12.3.3. Costo de erosión
12.3.4. Capital de trabajo neto
12.3.5. Costo de financiamiento
12.3.6. Impuestos
12.3.7. Inflación
12.3.8. Variación del activo no corriente
12.4. Métodos dinámicos
12.4.1. VAN
12.4.1.1. Resultado en dinero
12.4.1.2. Mide cuanto más vale la empresa luego de llevar a cabo el P.I.
12.4.1.3. ¿Cuándo acepto este método?
12.4.1.3.1. Cuando el VAN es mayor a 0
12.4.1.4. Tiene
12.4.1.4.1. Ventajas
12.4.1.4.2. Desventajas
12.4.2. TIR
12.4.2.1. Tasa Interna de Retorno
12.4.2.2. Muestra la real rentabilidad del P.I.
12.4.2.3. ¿Cuándo acepto este método?
12.4.2.3.1. Cuando la TIR es mayor a la tasa rendimiento
12.4.2.4. Tiene
12.4.2.4.1. Ventaja
12.4.2.4.2. Desventaja
12.4.3. Período de recupero descontado
12.4.3.1. Mide el tiempo en que se recupera la Io y los C.O.
12.4.3.2. ¿Cuándo acepto este método?
12.4.3.2.1. Cuando el PRD es menor al plazo mínimo fijado por la empresa
12.4.3.3. Tiene
12.4.3.3.1. Ventaja
12.4.3.3.2. Desventaja
12.5. Depende de
12.5.1. Activo corriente
12.5.2. Activo no corriente
13. Decisiones de financiamiento
13.1. Tipos
13.1.1. Costos de acciones ordinarias
13.1.1.1. Rendimiento mínimo que requieren los inversionistas del capital accionario por su inversión en la empresa
13.1.1.1.1. Modelo de crecimiento de dividendo a tasa constante
13.1.1.1.2. Modelo de línea de mercado de valores
13.1.2. Costos de las acciones preferentes
13.1.2.1. Rendimiento mínimo requerido por los tenedores de estas acciones
13.1.2.1.1. Otorgan un dividendo fijo a perpetuidada
13.1.2.1.2. No dan derecho a voto
13.1.2.1.3. Si no hay dinero para distribuir dividendos en un año se acumulan con los años siguientes
13.1.2.2. Re=Div/Po
13.1.3. Costo de deuda
13.1.3.1. Rendimiento que los acreedores una empresa requieren por nuevos préstamos
13.1.3.1.1. Tasa de interés que la empresa debe pagar por nuevos préstamos
13.1.3.2. VE=(1+rd)^t
13.2. Depende de
13.2.1. Pasivo corriente
13.2.2. Pasivo no corriente
13.2.3. Capital de reserva
14. Decisiones de administración de capital de trabajo
14.1. Política flexible o conservadora
14.1.1. Inversión
14.1.1.1. Prioriza la liquidez
14.1.1.1.1. Mucho activo corriente
14.1.1.2. Deja de lado la rentabilidad
14.1.2. Financiero
14.1.2.1. Utiliza poco pasivo corriente para financiarse
14.1.2.2. Capitales permanentes
14.2. Política agresiva o restrictiva
14.2.1. Inversión
14.2.1.1. Prioriza la rentabilidad
14.2.1.1.1. Mucho activo no corriente
14.2.1.2. Deja de lado la liquidez
14.2.1.2.1. Mucho activo no corriente
14.2.2. Financiero
14.2.2.1. Mucho pasivo corriente
14.2.2.2. Poco capital permanente
14.3. Política de calce o intermedia
14.3.1. Es una combinación de las dos políticas anteriores
14.4. Actividades que
14.4.1. Incrementan el efectivo
14.4.1.1. Aumentar la deuda a largo plazo
14.4.1.2. Incrementar el capital
14.4.1.3. Acrecentar el pasivo circulante
14.4.1.4. Reducir el activo circulante distinto del efetivo
14.4.1.5. Disminuir los activos fijos
14.4.2. Disminuyen el efectivo
14.4.2.1. Bajar la deuda a corto plazo
14.4.2.2. Reducir el capital
14.4.2.3. Disminuir el pasivo circulante
14.4.2.4. Aumentar el activo circulante distinto del efectivo
14.4.2.5. Incrementar los activos fijos
14.5. Ciclo operativo
14.5.1. Es el período que va desde la adquisición de un inventario, hasta la cobranza del efectivo
14.5.2. P. de Inv. + P. de ctas. por cobrar
14.5.3. P. de ctas. por cobrar + C.E.
14.6. Ciclo efectivo
14.6.1. Es el período que va desde el primer pago hasta el cobro de lo que me deben
14.6.2. P. de ctas. por cobrar + P. de Inv. - P. de ctas. por pagar
14.6.3. C.O. - P. de ctas. por pagar
14.7. Depende de
14.7.1. Activo corriente
14.7.2. Pasivo corriente
14.8. Clasificación
14.8.1. Capital de trabajo
14.8.1.1. Activo corriente
14.8.2. Capital de trabajo neto
14.8.2.1. Activo corriente - pasivo corriente
15. Decisiones de distribución de utilidades
15.1. Dividendo
15.1.1. Es el pago efectuado de las utilidades de una empresa a sus propietarios
15.1.2. Tipos
15.1.2.1. Ordinarios en efectivo
15.1.2.1.1. Son pagos en efectivo
15.1.2.2. Extraordinarios
15.1.2.2.1. Cuando la empresa genera utilidades
15.1.2.3. Especiales
15.1.2.3.1. Suceso único
15.1.2.4. De liquidación
15.1.2.4.1. Cuando toda o parte de la empresa se liquida
15.2. Políticas
15.2.1. Afecta a la empresa
15.2.1.1. Aumenta el valor de la empresa
15.2.1.2. Disminuye el valor de la empresa
15.2.2. No afecta a la empresa
15.2.2.1. A los accionistas les es indiferente
15.3. Formas
15.3.1. Recompra de acciones
15.3.1.1. Tiene una ventaja impositiva sobre un dividendo en efectivo
15.3.1.2. Es beneficiosa porque hace que aumenten las utilidades por acción, pero reduce el número de acciones en circulación
15.3.2. Acciones
15.3.2.1. Pago efectuado por una empresa a sus propietarios en la forma de acciones de capital
15.3.2.2. Diluye el valor de cada acción en circulación y aumenta el número de acciones que cada accionista posee
15.3.3. Splits
15.3.3.1. Es el aumento en el número de acciones en circulación de una empresa
15.3.3.2. No produce ningún cambio en el capital de los propietarios
15.4. Depende de
15.4.1. Resultado no asignado
16. Leasing
16.1. Concepto
16.1.1. Es un contrato por medio del cual una de las partes conviene en transferir a la otra la tenencia de un determinado bien para su uso y goce, contra el pago de un canon establecido con la opción de comprarlo
16.2. Partes
16.2.1. Dador
16.2.1.1. Es el dueño del bien
16.2.2. Tomador
16.2.2.1. Es quien recibe la tenencia
16.3. Tipos
16.3.1. Financiero
16.3.1.1. Entidades financiera
16.3.1.1.1. Compran el bien para darlo en leasing
16.3.2. Operativo
16.3.2.1. Productores
16.3.2.1.1. Comercializan bienes y los dan en leasing, en lugar de venderlos
16.3.3. Leaseback
16.3.3.1. Entindad financiera o dador
16.3.3.1.1. Le compra el bien al tomador y luego se lo da en leasing a el
16.4. Ventajas
16.4.1. El bien no forma parte de la estructura de inversión de la empresa, ni en la de financiamiento
16.4.2. El canon puede deducirse en ganancias
16.4.3. El IVA se va devengando con cada canon
16.4.4. Al finalizar el contrato, se puede remplazar el bien por uno nuevo
16.4.5. El leasing libera capital de trabajo
16.5. Desventajas
16.5.1. Costo financiero para el tomador, más que otras alternativas
16.5.2. Las partes asumen ciertos riesgos
16.5.2.1. Depreciación
16.5.2.2. Obsolencia
16.5.2.3. Pérdida de valor económico del bien
17. Presupuesto y plan financiero
17.1. Presupuesto
17.1.1. Pronostico de entradas y salidas de efectivo para el siguiente período de planificación
17.1.2. Herramienta en la planeación financiera a corto plazo
17.2. Plan financiero
17.2.1. Indica qué hacer con el déficit y superávit que arroja el presupuesto
17.3. Endeudamiento a corto plazo
17.3.1. Se da cuando una empresa no puede satisfacer las salidas de efectivo pronosticadas para ese período
17.3.2. Tipos
17.3.2.1. Préstamo sin garantía
17.3.2.1.1. Forma común de financiar un déficit temporal de efectivo
17.3.2.2. Préstamo con garantía
17.3.2.2.1. Implica la cesión o el factoraje de las cuentas por cobrar
17.4. Motivos para mantener efectivo
17.4.1. Especulativo
17.4.1.1. Mantener efectivo para aprovechar oportunidades adicionales de inversión
17.4.2. Precautorios
17.4.2.1. Mantener efectivo como margen de seguridad
17.4.3. Transacción
17.4.3.1. Mantener efectivo para satisfacer las actividades en curso de una empresa
17.4.4. Saldo compensatorio
17.4.4.1. Impone un límite menor en el nivel de efectivo que mantiene una empresa