1. Sincronico
1.1. analizando varias empresas al tiempo, comparándolas
2. Diacrónico
2.1. analizando la evolución de una empresa a lo largo del tiempo
3. Proceso por el que el analista, mediante transformaciones, representaciones gráficas, ratios y otros cálculos, obtiene una opinión a partir de los estados financieros..
4. Las técnicas que se suelen emplear son:
4.1. análisis estructural mediante porcentajes verticales y horizontales, midiendo la proporción y variación de los elementos de los estados financieros
4.2. análisis mediante ratios financieros: realizando cocientes entre elementos de los estados financieros que guarden entre sí una relación económico-financiera de interés.
5. Fase más del proceso de información de la empresa, que va desde que se produce un hecho económico en la misma hasta que dicho hecho tiene efecto en la situación económico-financiera, y esta situación es revelada y comprendida por los usuarios interesados.
6. Los documentos generados en el análisis
6.1. El informe de presentación:
6.1.1. se describe la empresa y su entorno, los principales productos y servicios ofertados, las principales materias primas y consumos, clientes, proveedores, acreedores financieros, accionistas con participaciones significativas, y el entorno legal propio de la empresa en cuyo contexto se desarrolla el análisis.
6.2. Documentos internos o complementarios:
6.2.1. información adicional, financiera y no financiera, que se ha considerado relevante a la hora de establecer la opinión, conclusiones preliminares o parciales por área, discusión sobre indicadores contradictorios, entrevistas con los directivos o el personal de la empresa, etc. Estos documentos, así como el informe de presentación, pueden no ser suministrados finalmente al cliente, si no se pacta de ese modo.
7. Técnicas de análisis
7.1. Análisis estructural mediante porcentajes verticales y horizontales:
7.1.1. se determina, en el primer caso, la importancia relativa de cada elemento de los estados financieros respecto del total
7.2. Análisis mediante ratios
7.2.1. realizar cocientes entre dos elementos de los estados financieros que tengan relación económico- financiera.
8. El análisis estructural
8.1. estudio de sus estados financieros en dos o más ejercicios consecutivos, considerando las variaciones que sufre cada elemento significativo de uno a otro ejercicio (porcentajes horizontales), así como la importancia relativa de cada una de ellas respecto del total de balance (porcentajes verticales).
9. análisis de la solvencia
9.1. La solvencia es la capacidad que tiene la empresa de atender los compromisos de pago que vencen en el largo plazo.
9.2. Análisis basado en el cash flow
9.2.1. En este caso el valor del ratio indicará qué porción de deuda se puede satisfacer con el cash flow neto anual, y el inverso de este informará del periodo de amortización previsible
9.2.2. Cobertura de pagos de explotación:
9.2.2.1. Indica si, con los cobros de explotación, se pueden cubrir los pagos de explotación. Mediante este ratio, se enfrentan los ingresos de explotación con gastos de explotación, como aproximación, respectivamente, a cobros y pagos de explotación, deduciendo las amortizaciones y otros gastos no pagados.
9.2.3. Cobertura de intereses:
9.2.3.1. medir en qué cuantía es posible cubrir los intereses de la deuda considerando como recurso el cash flow bruto de explotación o EBITDA.
9.2.4. Cobertura de impuestos:
9.2.4.1. evaluar en qué medida se pueden satisfacer los impuestos, considerando de nuevo como recurso para ello el cash flow bruto de explotación descontados los gastos financieros.
9.3. Análisis basado en garantías
9.3.1. no basada en el flujo de efectivo generado, sino en los activos que tiene la empresa, que podría liquidar en caso de necesitar satisfacer las deudas a largo plazo.
9.3.2. Comportamiento histórico (análisis diacrónico)
9.3.2.1. analizando los valores que presentan los estados financieros de la propia empresa a lo largo del tiempo.
9.3.3. Comparación con patrón (análisis sincrónico)
9.3.3.1. enfrentando los valores de la empresa con los que presenta su sector, en un momento dado.
9.3.4. Estimación de impactos, circunstancias negativas previsibles (análisis cuantitativo de escenarios).
9.3.5. Ratio de garantía
9.3.5.1. Mide la relación entre el activo total y las deudas que componen el capital ajeno (pasivo no corriente más pasivo corriente).
9.3.6. Ratio de endeudamiento
9.3.6.1. Es el inverso del anterior. Se interpreta como una medida del endeudamiento en que la empresa ha incurrido para financiar su activo.
9.3.7. Ratio de deudas sobre patrimonio neto
9.3.7.1. Este ratio, que es otra versión del anterior, se utiliza como variable instrumental en el análisis del apalancamiento financiero.
9.4. Análisis de la fincabilidad y otras consideraciones sobre la solvencia empresarial
9.4.1. Fincabilidad
9.4.1.1. consiste en comprobar qué activos reales terrenos e inmuebles, principalmente posee la empresa, consultando los registros oficiales de propiedad en lugar de los estados financieros.
9.4.1.2. Declaración de bienes por parte de la empresa.
9.4.1.3. Identificación física y verificación de la titularidad de los bienes:
9.4.1.3.1. mediante la consulta a los Registros de la Propiedad pertinentes, o a travé
9.4.1.4. Peritación, para conocer el valor de mercado:
9.4.1.4.1. en este caso es posible que sea necesario acudir a expertos en cada tipo de bien a valorar.
9.4.1.5. Identificación de pasivos:
9.4.1.5.1. en efecto, puede haber pasivos vinculados, es decir, deudas que afecten a bienes que sirvan de garantía, los cuales no podrían en principio considerarse como bienes disponibles de cara a respaldar la solvencia en términos generales.
9.4.1.6. Evaluación del exceso de valor de activos sobre pasivos:
9.4.1.6.1. con objeto de determinar qué activos, libres de cargas y garantías, están disponibles para satisfacer las deudas de la empresa en caso de impago.
9.5. Contingencias y riesgos a otros nombres
9.5.1. Es posible que la empresa esté expuesta a riesgos (robos, incendios, inundaciones, y otras contingencias) que, no estando cubiertos por las pólizas de seguros o por las oportunas provisiones contables, puedan tener impacto en la solvencia de la misma.
9.6. La crisis empresarial y el procedimiento concursal
9.6.1. surge, en primer lugar, con un problema de liquidez, y posteriormente con una situación desfavorable en cuanto a solvencia.
9.6.2. Se establece, con un sentido positivo, el deber del deudor de colaborar con los órganos del concurso, informarles de cuanto sea de interés de este, auxiliarles en la conservación y administración de la masa activa y poner a disposición de la administración concursal los libros y documentos relativos al ejercicio de su actividad profesional o empresarial.
9.6.3. La declaración de concurso, por sí sola, no interrumpe el ejercicio de la actividad profesional o empresarial del deudor, sin perjuicio de los efectos que produce sobre las facultades patrimoniales de este; pero goza el juez del concurso de amplias potestades para acordar el cierre de sus oficinas, establecimientos o explotaciones, e incluso, cuando se trate de una actividad empresarial, el cese o la suspensión, total o parcial, de esta, previa audiencia del deudor y de los representantes de los trabajadores.
9.6.4. La ley simplifica la estructura orgánica del concurso. Solo el juez y la administración concursal constituyen órganos necesarios en el procedimiento.
9.6.5. La competencia para conocer del concurso se atribuye a los nuevos juzgados de lo mercantil. La Ley Concursal concede al juez una amplia discrecionalidad en el ejercicio de sus competencias, lo que contribuye a facilitar la flexibilidad del procedimiento y su adecuación a las circunstancias de cada caso.
10. la perspectiva del inversor
10.1. Los inversores adquieren acciones de una empresa con objeto de obtener un rendimiento en la operación. Dicho rendimiento procede tanto del aumento de valor de la acción en Bolsa, como de los dividendos que la empresa reparte.
10.2. El valor de la empresa
10.2.1. Los socios de la empresa desean obtener un retorno de su inversión en acciones. Además, desean conocer el valor de la empresa, tanto si está calculado conforme a los criterios de la contabilidad como si se determina mediante la oferta y la demanda de acciones en los mercados financieros.
10.2.2. Capital Social
10.2.2.1. es el producto entre dicho valor y el número de acciones emitidas.
10.2.3. Valor en libros
10.2.3.1. aumenta el patrimonio neto, de modo que la acción presenta un valor superior.
10.2.4. EURIBOR
10.2.4.1. el rendimiento de la deuda pública
10.2.5. Capitalización bursátil
10.2.5.1. Este precio de cotización se aproxima a la actualización de beneficios y dividendos comentada, pero añade en su composición una mayor complejidad, considerando los eventos y actividades continuas que se conocen sobre las empresas cotizadas y la propia evolución del mercado.
10.3. La rentabilidad del accionista
10.3.1. La rentabilidad de la acción, puede venir referida a beneficios, dividendos o plusvalías en el valor de cotización.
10.3.2. Rentabilidad de la acción (beneficios)
10.3.3. Rentabilidad de la acción (dividendos)
10.3.4. payout ratio
10.3.4.1. Este indicador, informa sobre la política de autofinanciación de la empresa, a través de las reservas que se generan con el beneficio no repartido.
10.3.5. Rentabilidad de la acción (plusvalía)
10.3.5.1. la empresa no reparte siempre todos sus beneficios, dota reservas, y esta cuantía no es percibida por los accionistas directamente, aunque pueda trasladarse positivamente al precio de mercado de las acciones.
10.4. Otros indicadores de utilidad para el accionista
10.4.1. PER (Price to Earnings Ratio)
10.4.1.1. aproximación de cuantas veces representa el precio de la acción al beneficio, es decir, cuántos periodos anuales hay que conservar la acción para que el beneficio cubra el precio de adquisición de la acción.
10.4.2. MB (Market to Book)
10.4.2.1. ratio relaciona el valor de la empresa en el mercado con el valor que refleja la contabilidad.
11. se estructura en tres áreas principales:
11.1. Análisis de la liquidez:
11.1.1. determinando la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo.
11.2. Análisis de la solvencia:
11.2.1. comprobando si la empresa puede satisfacer sus deudas a largo plazo.
11.3. Análisis de la rentabilidad:
11.3.1. midiendo tanto el rendimiento de los activos de la empresa como el de los recursos aportados por los accionistas.
12. El papel del analista
12.1. realizar predicciones adecuadas, utilizando las técnicas estadístico-financieras.
12.2. Encontrar las relaciones entre los datos de empresas repletas de datos que no se ha relacionado
12.3. Evaluar cada fragmento de información, determinando qué datos deben tenerse en cuenta.
13. Las Preguntas Como:
13.1. ¿pagará la empresa sus deudas a corto plazo?
13.2. ¿pagará la empresa sus deudas a largo plazo?
13.3. ¿genera esta empresa valor, dados los recursos de que dispone?
14. El proceso de análisis
14.1. Identificación del objeto de análisis:
14.1.1. determinando las principales características de la empresa y de su sector y contexto actual.
14.2. Identificación del interés justificativo:
14.2.1. describiendo a qué tipo de usuario o tercero interesado deseamos dar respuesta, y consecuentemente qué área del comportamiento empresarial tendrá más importancia en el análisis.
14.3. Recogida de la información.
14.4. Evaluación de la fiabilidad-validez de la información obtenida:
14.4.1. indexando y ponderando la veracidad y calidad de cada conjunto de datos.
14.5. Depuración de la información:
14.5.1. desechando en algún caso información que pueda distorsionar el análisis, de cuya calidad no tengamos las suficientes referencias.
14.6. Familiarización con la empresa y el sector :
14.6.1. una vez llegado a este punto es conveniente obtener alguna información complementaria con los directivos o personal de la empresa, para contextualizar adecuadamente los datos recopilados. Esta contextualización debe documentarse.
14.7. Análisis de la liquidez, solvencia y rentabilidad, mediante el uso de técnicas adecuadas.
14.8. Búsqueda de información complementaria:
14.8.1. a raíz de los primeros resultados, es posible que se requiera información complementaria para aclarar algún extremo, debiendo provenir fundamentalmente de fuentes externas de calidad y de la propia empresa cuando sea posible.
15. análisis de la liquidez
15.1. La liquidez puede definirse como la capacidad de la empresa para hacer frente al pago de sus deudas a corto plazo, aportando una primera visión de la viabilidad de la misma.
15.2. basado en el cash flow
15.2.1. aproximará a partir de la cuenta de pérdidas y ganancias, cuando no dispongamos del Estado de flujos de efectivo
15.3. basado en el capital corriente de explotación
15.3.1. diferencia entre los activos y pasivos corrientes vinculados a las operaciones, como son las existencias, los deudores y los acreedores comerciales.
15.4. EBITDA
15.4.1. comparación del rendmiento empresarial a nivel nacional e internacional, debido a que excluye las subjetividades en el beneficio provenientes de amortizaciones y provisiones, y es independiente de la estructura financiera de la empresa (por ser antes de intereses) y de la normativa fiscal que le afecte (por ser antes de impuestos).
15.5. Las reservas de liquidez
15.5.1. constituidas por esos activos no funcionales que la empresa puede trasformar en dinero fácilmente.
15.5.2. Inversiones inmobiliarias:
15.5.2.1. se trata de activos adquiridos para su venta o alquiler pero que no van a ser utilizados para desarrollar las actividades de la empresa.
15.5.3. Inversiones financieras a largo plazo:
15.5.3.1. al no estar clasificadas como inversiones en empresas relacionadas, se supone que han sido adquiridas para obtener una rentabilidad.
15.5.4. Activos no corrientes mantenidos para la venta:
15.5.4.1. se trata, como en el caso de las inversiones inmobiliarias, de activos dispuestos para su transformación en efectivo.
15.5.5. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo:
15.5.5.1. al estar clasificadas como de corto plazo, no suponen una inversión estratégica que deba mantenerse.
15.5.6. Inversiones financieras a corto plazo:
15.5.6.1. por las razones expuestas, se trata claramente de activos líquidos y disponibles para su conversión en efectivo.
15.6. El pasivo corriente
15.6.1. agrupa a las deudas a corto plazo que la empresa debe satisfacer. Está constituido por deudas comerciales (acreedores, proveedores), deudas con las administraciones públicas (seguros sociales, retenciones, tributos) y deudas financieras a corto plazo.
15.7. Análisis basado en el capital corriente
15.7.1. considerando el capital corriente contable, como diferencia entre activo corriente y pasivo corriente tal cual aparece en el balance de situación, o bien el capital corriente de explotación (CCE), entendido como diferencia entre los activos y pasivos corrientes que están directamente relacionados con las operaciones de la empresa (existencias, deudores y acreedores comerciales).
15.8. Los ratios de cobertura
15.8.1. miden la proporción entre los diversos componentes del capital corriente de explotación.
15.8.1.1. ratio corriente de explotación
15.8.1.2. ratio quick
15.9. Los periodos medios de maduración
15.9.1. el periodo medio de ventas
15.9.2. el de cobro a deudores
15.9.3. pago a acreedores
16. análisis de la rentabilidad
16.1. Mientras que en los capítulos de solvencia y liquidez hemos medido el riesgo que representa invertir en la empresa y su viabilidad en el tiempo, ahora se trata de medir el modo en que la empresa, después de haber realizado su actividad fundamental de ventas o prestaciones de servicios, y haber remunerado a todos los factores productivos implicados, es capaz de generar un superávit para ser repartido a los accionistas, que puede compararse con los recursos totales invertidos en la actividad, como medida de la eficiencia lograda.
16.2. El rendimiento de la inversión total o rendimiento de los activos recibe el nombre de rentabilidad económica:
16.2.1. mide la relación entre el beneficio de explotación (es decir, antes de intereses e impuestos), y el total del activo, como medida de la inversión que ha sido necesaria para la obtención de dicho beneficio.
16.3. Rentabilidad financiera:
16.3.1. mide la relación entre el beneficio neto, una vez detraídos los intereses, y el total de patrimonio neto, como medida de los recursos que los accionistas han invertido en la empresa.
16.4. Existen mecanismos y opciones contables que permiten amortiguar las oscilaciones y corregir la tendencia de los beneficios a lo largo del tiempo
16.4.1. Asignando gastos o ingresos a uno u otro ejercicio en función de si lo que se desea es presentar beneficios más o menos moderados
16.5. De modo similar, la técnica del big bath
16.5.1. consiste en reconocer deterioros muy cuantiosos en un determinado año y recuperar luego vía «reversión del deterioro»
16.6. Existe posibilidad de manipulación (lícita o ilícita) de la contabilidad,
16.6.1. o de evadir la contabilización de ventas o prestaciones de servicios. A veces, es posible que dichas manipulaciones queden fuera del alcance real de la actuación de los auditores de cuentas.
16.7. Al relacionar beneficios con cifras de activos,
16.7.1. se está correlacionando la inversión con el resultado generado con esa inversión, ignorando el hecho, bastante probable, de que, por ejemplo, no todos los activos adquiridos han sido productivos o han contribuido a la obtención del beneficio.
16.8. Cuando se analiza la rentabilidad
16.8.1. hay que diferenciar entre las diversas actividades que puede estar realizando la empresa,
16.9. El análisis de la rentabilidad debe vincularse
16.9.1. un análisis más profundo de la estructura de costes de la empresa, si esta depende fundamentalmente de algún insumo concreto de su proceso productivo, si está mermada por el coste de las deudas, etc.
16.10. Rentabilidad económica
16.10.1. supone comparar el resultado de explotación con la cifra total de activos de la empresa, midiendo así la eficiencia de dichos activos e inversiones.
16.10.2. BAIT (Beneficio Antes de Intereses e Impuestos)
16.10.2.1. es una partida de gran utilidad para la comparación entre empresas de diferente sector y país, dado que, al ser antes de intereses, es independiente de la estructura de pasivo de la empresa, y al ser antes de impuestos, es neutral respecto de la normativa fiscal que afecta a la misma.
16.10.3. PIB (Producto Interior Bruto)
16.10.4. Desagregación de la rentabilidad económica
16.10.4.1. nos permite profundizar en los factores que inciden en su generación.
16.10.5. qué estrategia está siguiendo la empresa:
16.10.5.1. Estrategia de penetración, o de competitividad en costes:
16.10.5.1.1. se busca vender muchas unidades o prestar muchos servicios a bajo precio.
16.10.5.2. Estrategia de diferenciación en base a calidad:
16.10.5.2.1. se persigue vender productos muy exclusivos y diferenciados, a alto precio, aun cuando no se alcancen cifras de unidades vendidas muy altas.
16.11. Rentabilidad financiera
16.11.1. mide la relación entre el beneficio antes de impuestos (BAT) o EBT (earnings before taxes) en terminología anglosajona, y el total de patrimonio neto, como medida de los recursos que los accionistas han invertido en la empresa.
16.12. Apalancamiento financiero
16.12.1. es sinónimo de endeudamiento, una empresa está financiera-mente apalancada cuando está endeudada.
16.12.2. Re
16.12.2.1. Rentabilidad económica
16.12.3. Rf
16.12.3.1. Rentabilidad financiera
16.12.4. CP
16.12.4.1. Capital propio
16.12.5. CA
16.12.5.1. Capital ajeno
16.12.6. i
16.12.6.1. Coste medio del capital ajeno