1. La política de inversiones de algunas empresas parece responder a las preferencias del gestor más de lo que realmente sería deseable desde el punto de vista de los propietarios.
2. Empresa
2.1. Teoria Economia Neoclásica
2.1.1. Ente Maximizador de beneficios al servicio de sus propietarios
2.2. Teoria Financiera Neoclásica
2.2.1. Valor de la empresa es independiente a su estructura Financiera
3. Trade- Off
3.1. Diferente para gestores y propietarios
4. Finanzas Corporativas
4.1. Disciplina Academica
5. Mecanismos de Control
5.1. Mecanismos Internos de Control
5.2. Mecanismos Extermos de Control
5.3. Otros Mecanismos
6. Shleifer y Vishny2
6.1. Consiste en lograr que los proveedores de capital hagan que los gestores les devuelvan al menos una parte de los rendimientos producidos con el capital invertido
7. Fenómeno en la realidad de la empresa
7.1. Las empresas se resisten a ser adquiridas por otras corporaciones aun cuando ello redunde en perjuicio de sus accionistas.
7.2. El hecho de que el mercado reaccione favorablemente al fallecimiento inesperado de ciertos gestores
7.3. El control de la empresa es valorado en el mercado, algo que sería inexplicable si todos los accionistas gozaran de los mismos beneficios por sus acciones.
8. Maximizar el valor del mercado de las empresas
9. Años 80
9.1. Deterioro progresivo de los mecanismos de gobierno
9.2. OPA Hostil
9.3. Uso agresivo de la deuda (LBO)
10. Años 90
10.1. OA Hostiles Costosas
10.2. Llegaron las Adquisiciones No Hostiles
10.3. Mecanismos Externos mas importantes que los Internos
10.4. Capital de riesgo mas relevante
10.5. EVA (Economic Value Added)
11. Paradigmas de Investigación
11.1. Eficiencia de los contratos
11.1.1. Traer mejores gestores
11.1.2. Influir en las decisiones
11.1.3. 1. Se describe un conjunto de problemas de incentivos interrelacionados.
11.1.4. 2. Se describen cuáles son las asignaciones de recursos Pareto-eficientes, dadas las restricciones del problema.
11.1.5. 3. Se considera que la negociación entre las partes determinará cuál de las asignaciones Pareto-eficientes se obtiene en la práctica.
11.1.6. La solución eficiente al problema de incentivos al que se enfrentan los gestores de la empresa
11.1.7. Los límites a la hora de asignar recursos en la empresa no son los marcados por la eficiencia en su administración, sino que son límites puramente legales y de “coste político” para los gestores.
12. Estudios Empíricos
12.1. Variables Endógenas
12.2. Estudio de Garvey y Hanka
12.2.1. Diferencia entre un estado a otro
12.2.1.1. OPA Hostiles ejercen sobre la estructura de capital
12.2.1.2. Mas protección Anti-OPA
12.3. Dahya,McConnell y Travlos
12.3.1. Código Cadbury
12.3.1.1. Mas propensas a sustituir directivos despues de obtener malos resultados
12.3.1.2. Contratar ejecutivos de fuera de la empresa
12.4. Laporta, Lopez de Silanes, Shleifer y Vishny
12.4.1. Origen del código legal del pais
12.4.1.1. Anglosajón
12.4.1.2. Francés
12.4.1.3. Germánico
12.4.1.4. Escandinavo
12.4.2. El problema de endogeneidad que afecta a la mayoría de los estudios en esta literatura.
12.4.3. Medir estadísticamente la influencia de los gestores en las corporaciones
12.5. Análisis del problema del gobierno
12.6. Bertrand y Schoar
12.6.1. Varioación en la política de inversiones
12.6.2. Politica financiera
12.6.3. Organización de una empresa
13. Contribuciones Teóricas
13.1. Modelo Teórico
13.1.1. Analiza como el sistema óptimo de compensacion del gestor va a depender del control que dicho gestor vaya a ejercer en el consejo de administración.
13.2. Observación del precio de las acciones en la bolsa
13.2.1. Concesión de préstamos bancarios a las empresas
13.2.2. Gestores tienen unas preferencias marcadas por el deseo de obtener fuentes de financiación
13.3. Estructuras para afectar la cantidad de información
13.3.1. Grado de transparencia de una empresa
14. Contribuciones Empíricas
14.1. Almazán, Brown, Carlson y Chapman
14.1.1. Es la observación de que, en la práctica, los fondos mutuos restringen de forma sistemática la política de inversiones que puedan cometer sus propios gestores.
14.2. Almazán y Molina
14.2.1. ¿Por qué en ciertas industrias las empresas siguen patrones similares de financiación, mientras que en otras hay muchas diferencias en la forma en la que se financian las empresas?
14.2.2. Las diferencias en los patrones de financiación son más acentuadas cuando las industrias son menos competitivas y cuando los mecanismos de control de los gestores son menos rigurosos
14.3. Almazán, Hartzell y Starks
14.3.1. Examina hasta qué punto las diferencias en la composición del accionariado afectan a otros mecanismos de gobierno y, por ende, influyen en el problema del gobierno de la empresa.
15. Reflexiones desde la evidencia
15.1. La compensación de los ejecutivos
15.2. La composición del accionariado
15.3. El modo de operar y compensar los consejos de administración
16. Implicaciones para la regulación
16.1. Mecanismos correctores del problema del gobierno de la empresa
16.1.1. Devolución de los beneficios que se hubieran obtenido
16.1.2. Disposiciones para aumentar la transparencia en la información financiera, y una regulación más agresiva del uso de la información privilegiada en los mercados.
16.1.3. Cambios en los consejos de administración
16.1.4. Aumento de la responsabilidad de los gestores y de los miembros del consejo de administración por comunicar falsos informes.