1. La rentabilidad del activo se afecta por el margen de utilidad y por el volumen de activos utilizados.
2. La rentabilidad del patrimonio se calcula con base en la utilidad neta.
3. El concepto de rentabilidad. Se entiende por rentabilidad el beneficio que un inversionista espera por el sacrificio económico que realiza comprometiendo fondos en una determinada alternativa. Desde el punto de vista de la empresa se definirá como la medida de la productividad de los fondos comprometidos en ella.
4. Los términos "análisis financiero" o "análisis de los estados financieros" hacen referencia al uso de los índices y éste es un error conceptual que debe evitarse ya que los índices son solamente uno de los elementos que ayudan a realizar un diagnóstico financiero de la empresa.
5. Otros puntos de vista. El Estado es otro de los usuarios de la información financiera ya que no sólo está interesado en el aspecto impositivo, para lo cual recibe anualmente la declaración de renta de las empresas, sino que a través de entidades como la Superintendencia Bancaria y la Superintendencia de Sociedades entre otras, ejerce control y se mantiene enterado de los principales sucesos de la vida empresarial, con el fin, entre otros, de analizar el comportamiento de la economía.
5.1. Los competidores utilizan la información para hacer Benchmarking
6. Punto de vista de los acreedores. Cuando un acreedor analiza la información financiera de una empresa busca básicamente formarse una idea sobre el riesgo que corre al conceder créditos a ésta y la evaluación de este riesgo dependerá de si el acreedor es de corto o largo plazo.
6.1. El acreedor de corto plazo se enfoca hacia la liquidez. El de largo plazo hacia la rentabilidad
7. Punto de vista de los administradores. El interés de quienes dirigen la empresa se centra básicamente en dos aspectos: Primero la evaluación de la gestión administrativa, es decir, la determinación de si lo que se hizo fue bueno o no y a través de un proceso de retroalimentación corregir aquellos aspectos no satisfactorios. Segundo y con base en lo primero, diseñar las estrategias que permitirán a la empresa el alcance de su objetivo básico financiero
8. nto de vista de los propietarios. Al analizar la situación financiera de la empresa estos buscan formarse una idea acerca del riesgo comprometido con la inversión que actualmente tengan en el negocio o la que eventualmente podrían hacer en éste.
9. Un análisis financiero puede realizarse agrupando los indicadores en tres categorías: de liquidez, de rentabilidad y de endeudamiento
10. Es la primera consideración de importancia que el analista deberá tener en cuenta. Dos usuarios pueden llegar a conclusiones totalmente contrarias acerca de la situación financiera de una empresa y ambos tener la razón, pues los juicios que pueda emitir cada uno al utilizar la información financiera dependerán en gran parte del interés particular.
11. El Análisis del Endeudamiento:conduce a la determinación de dos aspectos. Por un lado, el riesgo que asume la empresa tomando deuda y su efecto sobre la rentabilidad del patrimonio. Por el otro, la capacidad de endeudarse en un determinado nivel, es decir, la determinación de la capacidad de endeudamiento.
12. El Análisis de la Rentabilidad:tiene que ver con la determinación de la eficiencia con que se han utilizado los activos de la empresa, en lo cual tiene incidencia no solamente el margen de utilidad que generan las ventas, sino también el volumen de inversión en activos utilizado para ello.
13. El Análisis de la Liquidez:se relaciona con la evaluación de la capacidad de la empresa para generar caja y atender sus compromisos corrientes o de corto plazo, lo cual permite formarse una idea del eventual riesgo de iliquidez que ésta corre, dada la magnitud de su capital de trabajo en relación las ventas.
14. Definición y clasificación de los índices financiero: Un Indice o Indicador Financiero es una relación entre cifras extractadas bien sea de los estados financieros principales o de cualquier otro informe interno o estado financiero complementario o de propósito especial, con el cual el analista o usuario busca formarse una idea acerca del comportamiento de un aspecto, sector o área de decisión específica de la empresa.
15. Es el estudio que se hace de la información que proporciona la contabilidad y de toda la demás información disponible, para tratar de determinar la situación financiera de la empresa o de un sector específico de ésta. recurrir a otro tipo de información cuantitativa y cualitativa que complemente la contable y permita conocer con precisión la situación del negocio.
16. Herramientas que complementan la realización de dicho ejercicio son:
17. 1-El Modelo Combinado de Caja y Recursos (MCCR). 2. La Estructura de Caja. 3.El Sistema de Costeo Variable. 4.Las Proyecciones Financieras.
18. ALCANCE DE UN DIAGNOSTICO FINANCIERO
19. Signos vitales de la empresa Son la liquidez, la rentabilidad y el endeudamiento; de su análisis puede determinarse el estado de la salud financiera de ésta
20. USUARIOS DE LA INFORMACION FINANCIERA
21. INDICES DE RENTABILIDAD:
22. INDICES DE ENDEUDAMIENTO
22.1. I Son indicadores que se utilizan con el fin de determinar qué tanto riesgo están corriendo los propietarios al financiar parte de sus activos con deuda. Esta deuda no solamente es la deuda financiera, sino también la que se asume con los proveedores de bienes y servicios. Estos últimos no son solamente los proveedores de mercancías que la empresa comercializa o las materias primas que ésta reconvierte, en el caso de empresas manufactureras
22.2. El índice de endeudamiento sólo da una idea del riesgo que se asume tomando deuda en función del respaldo sobre ésta
22.2.1. El índice de endeudamiento total no sirve para evaluar la capacidad de endeudamiento de la empresa. Sólo da una idea del respaldo sobre los pasivos
23. LIMITACIONES DEL ANALISIS DE INDICES
23.1. Cuando se utilizan índices financieros en un análisis, el usuario deberá ser consciente de las limitaciones que su uso implica y saber ponderarlas dentro del estudio para así evitar posibles errores de apreciación.
23.2. El carácter histórico de la información limita el diagnóstico financiero.
24. hh
25. Etapa del análisis real. Es la parte culminante del análisis y en ella se procede a estudiar toda la información organizada en la etapa anterior. Se comienza entonces, la emisión de juicios acerca de los índices (y la demás información), mediante la metodología de comparación que se describió anteriormente.
26. Etapa del análisis formal. Una vez cumplida la primera etapa se entra en el proceso de recolección de información de acuerdo con los requerimientos del análisis y la disponibilidad de ésta
27. Etapa preliminar. Antes de comenzar cualquier análisis debe determinarse cuál es el objetivo que se persigue con éste, lo cual depende en gran parte del tipo de usuario que se es frente a la información (acreedor, administrador, etc.). El objetivo puede ser planteado de tres formas.
27.1. la primera se supone que se palpa un problema en la empresa y se hace un análisis con el fin de determinar sus causas y solucionarlo.
27.2. La segunda forma de plantear el objetivo supone que no se palpa problema alguno en la empresa y se hace el análisis con la finalidad de sondear la existencia de alguno.
27.3. La última forma se refiere al planteamiento de un objetivo específico. Evaluar la información relacionada con la producción y venta de una línea de producto también constituye un objetivo específico
27.4. Evaluar la información relacionada con la producción y venta de una línea de producto también constituye un objetivo específico
28. Comparación con otros índices. Este tipo de comparación consiste en relacionar el índice objeto de análisis con otros que tengan que ver con él y que puedan ayudar a explicar su comportamiento. Esto es importante debido a que un índice siempre tiene alguna relación con otros y es posible que un cambio en éstos implique también un cambio en aquel y viceversa.
29. Comparación con los objetivos de la empresa. El proceso de planeación financiera que debe llevar a cabo todo buen administrador implica que para las diferentes actividades de la empresa se tracen objetivos en cuanto a lo que se espera sea su comportamiento futuro, los cuales en lo que a índices se refiere, pueden o no, ser idénticos a los estándares de la industria.
30. Comparación con índices de períodos anteriores. La comparación de un índice con sus similares de períodos anteriores da una idea del progreso o retroceso que en el aspecto específico al que el índice se refiere, haya tenido la empresa.
31. Comparación con el promedio de la actividad. El promedio de la actividad, también llamado "estándar de la industria" representa una medida de comportamiento que se considera normal o ideal para el aspecto específico de la empresa que se esté analizando.
32. GUIA PARA LA INTERPRETACION DE UN INDICE Un índice financiero por sí solo no dice nada. Solamente podrá ayudar a emitir un juicio si se compara con alguna otra cifra. Generalmente un índice puede compararse con los siguientes parámetros: x El promedio o estándar de la industria o la actividad. x Indices de períodos anteriores. x Los objetivos de la empresa. x Otros índices.
33. ETAPAS DE UN ANALISIS FINANCIERO: Antes de proceder a utilizar índices financieros en el desarrollo de un análisis financiero debe tenerse en cuenta que ello no implica el uso de un número predeterminado de éstos.
34. INDICES DE LIQUIDEZ El concepto de liquidez. Por liquidez, se entenderá la capacidad que tiene la empresa de generar los fondos suficientes para el cubrimiento de sus compromisos de corto plazo, tanto operativos como financieros. También se define la liquidez simplemente como la capacidad de pago a corto plazo.
34.1. La rotación de cuentas por cobrar da una idea de la forma como se está recuperando la cartera, de acuerdo con las políticas de crédito de la empresa.
34.2. Una alternativa que utilizan algunas empresas y que cada vez es menos utilizada en el cálculo de las cuentas por cobrar consiste en considerar un promedio que dependiendo de la información disponible puede obtenerse de saldos mensuales o de final de año. La limitación de esta opción es que si las ventas están creciendo, el promedio podría tender a subestimar los verdaderos días de cuentas por cobrar.
34.3. Las causas de una baja rotación de cartera pueden estar originadas por factores controlables o por factores incontrolables.
34.4. Existe una relación directa entre la situación económica del país y el comportamiento de la cartera.
34.4.1. Esto ocasiona una cadena interminable de atrasos ya que si una empresa retarda el pago a un proveedor éste a su vez retardará el pago a los suyos y así sucesivamente hasta generarse un atraso general en las cuentas por cobrar de las empresas
34.5. La mejor herramienta para evaluar las cuentas por cobrar es el informe de vencimientos y que los analistas externos a la empresa (proveedores, bancos, competencia, inversionistas potenciales), en la medida en que no tengan acceso a dicho informe tendrán que limitar su análisis al mero uso del índice, que como ya se dijo, solamente sugiere un comportamiento promedio general de toda la cartera.
34.5.1. Rotación de inventarios. En forma similar a lo definido para la cartera, la rotación de inventarios indica las veces que éste es convertido en efectivo durante el período. En vista de que hay diferentes tipos de inventarios es importante estudiar por separado la rotación de cada uno de ellos
34.5.2. Rotación de inventario de materias primas. Este índice se obtiene relacionando las siguientes cifras: El costo de la materia consumida se obtiene del estado de costo de productos vendidos que acompaña al Estado de Resultados, y tal como se explicó para las cuentas por cobrar, es más confiable utilizar el valor del inventario al final del período.
34.5.3. Rotación de inventario de productos en proceso: Expresada en días da una idea del tiempo que podría abastecerse el inventario de producto terminado si se suspendiera el suministro de materiales a la producción, aunque como en el caso de las materias primas también es sólo una cifra aproximada pues está suponiendo que ya están incluídos todos los materiales y esto no es siempre cierto.
34.5.4. Rotación de inventario de productos terminados: Expresado en días significa el tiempo promedio que podrían abastecerse las ventas si se suspendiera la producción, lo que igualmente es una medida aproximada pues supone la disponibilidad de todas las líneas de producto para el lapso sugerido por el índice.
34.5.5. Rotación de cuentas por pagar. Este índice da una idea de la forma como se está manejando el crédito con los proveedores. El valor de las compras se obtiene del estado de costo de productos vendidos
34.5.6. La razón corriente. También se le denomina "índice de liquidez", "razón de capital de trabajo" o "prueba de solvencia". e éste es el patriarca de los índices de liquidez. Por mucho tiempo se consideró por parte de los acreedores como la prueba infalible de la capacidad de pago a corto plazo de una empresa. Y en su momento esto tenía su razón de ser.
34.5.7. La prueba ácida. También se le denomina "índice de liquidez inmediata". Es una extensión de la razón corriente Este índice se originó cuando, al cambiar el riesgo de los mercados, los acreedores aumentaron su percepción del riesgo y quisieron, por lo tanto, encontrar una fórmula para medir la liquidez, que les informara sobre la posibilidad de una recuperación inmediata de sus acreencias en caso de un suceso inesperado