Sistema monetario internacional. Regímenes cambiarios
describe aspectos importantes sobre temas relacionados a las finanzas internacionales
1. ¿Qué es el sistema monetario internacional?
1.1. Es el marco institucional establecido para efectuar pagos internacionales, acomodar los flujos internacionales de capital y determinar los tipos de cambio entre las diferentes monedas. Es un conjunto de acuerdos internacionales, instituciones, mecanismos, reglas y políticas necesarios para que funcione la economía global.
2. ¿Qué son los regímenes cambiarios?
2.1. Es el mercado el que define las reglas del juego e impone la disciplina. La característica principal de los mercados financieros internacionales en la actualidad es una alta volatilidad de todas las variables económicas, en particular de los tipos de cambio. El pronóstico de los tipos de cambio futuros es prácticamente imposible, por lo que surge la necesidad de administrar el riesgo cambiario.
2.1.1. Tipos de Regimen
2.1.1.1. Fijo: El tipo de cambio es fijo si el banco central establece su valor y después interviene en el mercado cambiario para mantenerlo. Flexible: El tipo de cambio es flexible (de libre flotación) si el banco central no interviene en el mercado cambiario, permitiendo que el nivel del tipo de cambio se establezca a consecuencia del libre juego entre la oferta y la demanda de divisas.
3. ¿Qué es la unión monetaria Europea y que relación tiene con el euro?
3.1. En 1979 los países de la Comunidad Económica Europea (CEE)crearon el sistema monetario europeo (SME). Los objetivos incluían: crear una zona de estabilidad monetaria en Europa, coordinar políticas cambiarias frente a los países fuera de la CEE y preparar el camino para la Unión Económica Europea.
3.1.1. caracteristicas
3.1.1.1. El SME tenía dos instrumentos: una moneda artificial, el ECU, y el Mecanismo de los Ti- pos de Cambio. El sistema no funcionó muy bien porque los países miembros no coordinaban sus políticas macroeconómicas. Ellos acordaron Mantener la deuda pública por debajo de 60% del PIB. Lograr una baja inflación. Mantener el tipo de cambio dentro de un rango establecido.
4. crisis del euro
4.1. El euro tuvo más éxito de lo esperado. Hasta 2008 los países del euro registraron altas tasas de crecimiento, sobre todo en el sur del continente. que, en principio, la idea del euro era mala y que su derrumbe era inevitable. Se insistió incansablemente en la tesis de que una unión monetaria sin una unión fiscal no tiene sentido y, por ende, es inviable. Se hizo énfasis en las dificultades de un ajuste en los desequilibrios internos y externos, sin una política monetaria autónoma y sin la posibilidad de una devaluación de la moneda.
4.1.1. ventajas del euro
4.1.1.1. 1. Reduce los costos de transacción, que se estimaron en 0.4% del PIB en la UE. 2. Elimina la incertidumbre cambiaria, fomentando la competencia y la inversión. 3. Homogeniza y reduce los precios. 4. Promueve el comercio y la reestructuración industrial en la escala continental, lo que aumenta la eficiencia y competitividad de la economía europea. 5. Impulsa el desarrollo de un mercado de capital del continente, bajando los costos de capital para las empresas y aumentando las oportunidades para los inversionistas. 6. Contribuye a una mayor cooperación política y a la paz.
4.1.2. desventajas del euro
4.1.2.1. 1. Los gobiernos nacionales pierden la soberanía monetaria y cambiaria. 2. En caso de un choque asimétrico, 4. El único recurso para el país afectado es la deflación y la reducción de los salarios en términos nominales. 3. Los países que tenían monedas débiles (Grecia, Italia y España) ganaron más que los países que tenían monedas fuertes (Alemania y Holanda).
5. Historia del sistema monetario internacional
5.1. El periodo del patrón oro clásico:
5.1.1. los flujos internacionales de bienes y capitales eran relativamente libres. Londres constituía el centro financiero mundial. Se consideraba el oro como el monarca anónimo, y la libra esterlina, como el poder detrás del trono. Cada país establecía el valor de su unidad monetaria en términos de oro.
5.1.2. Bajo el patrón oro la cantidad de dinero que circulaba en cada país (la oferta monetaria) estaba limitada por la cantidad de oro en manos de la autoridad monetaria. El oro constituía lo que en el lenguaje moderno llamamos la base monetaria. El oro aseguraba el valor del dinero. La cantidad de oro a su vez estaba directamente vinculada con los resultados de la balanza de pagos. Un superávit en la balanza de pagos conducía a una entrada de oro y un incremento de la oferta monetaria. Un déficit en la balanza de pagos resultaba en una salida de oro y una reducción del circulante.
5.1.2.1. Lectura de la cadena exterior:
5.1.2.1.1. Al subir el déficit en la balanza de pagos, la salida de oro hace que la base monetaria se reduz- ca, lo que deprime la actividad económica (recesión), reduce las importaciones y aumenta las exportaciones, contribuyendo así a una reducción del déficit en la balanza de pagos. El déficit en la balanza de pagos se retroalimenta de manera negativa. Es una cadena de retroalimentación que genera el equilibrio.
5.1.2.2. Lectura de la cadena interior:
5.1.2.2.1. Al subir el déficit en la balanza de pagos, el banco central restringe el crédito interno, lo que sube las tasas de interés y atrae el capital extranjero, contribuyendo así a una reducción del déficit en la balanza de pagos. Ésta es otra retroalimentación negativa generadora de equilibrio.
5.2. El periodo de Entreguerras (1918-1939)
5.2.1. La Primera Guerra Mundial interrumpió el funcionamiento relativamente eficaz del patrón oro. La mayoría de los países lo abandonó, utilizando la emisión del papel moneda para financiar las actividades bélicas. La emisión excesiva de billetes, aunada a la reducción de la capacidad pro- ductiva en los principales países, contribuyó a brotes inflacionarios e incluso a la introducción de la “economía de guerra” en las potencias centrales.
5.2.1.1. El periodo Entreguerras es el único episodio en la historia moderna durante el cual el comercio internacional se desarrolló a un ritmo inferior en relación con el crecimiento económico promedio, que de por sí era muy bajo.
5.3. Sistema de Bretton Woods (1944-1971)
5.3.1. La Segunda Guerra Mundial provocó un choque en la conciencia de las naciones seguido de un nuevo espíritu de cooperación. Para evitar que se repitiera la historia de Entreguerras, las potencias ganadoras tomaron la decisión de establecer un nuevo orden económico mundial. Este orden tomó su forma definitiva en la Conferencia de Bretton Woods (New Hampshire, Estados Unidos) en julio de 1944, en la que participaron 44 países.
5.3.1.1. Objetivos
5.3.1.1.1. fomentar a nivel mundial el crecimiento económico, el intercambio comercial y la estabilidad económica interna y externa. Los Estatutos de Convenio planteaban ante los países afiliados al Fondo Monetario Internacional (FMI) los siguientes requisitos: 1. Promover la cooperación monetaria internacional. 2. Facilitar el crecimiento del comercio. 3. Promover la estabilidad de los tipos de cambio. 4. Establecer un sistema multilateral de pagos. 5. Crear una base de reserva.
6. El problema de la balanza de pagos de Estados Unidos
6.1. Estados Unidos gozaba del privilegio del señoriaje, que es la ganancia de quien produce el dinero, es decir, la diferencia entre el poder de compra de la moneda y su costo de producción. Dado que el dólar se aceptaba generalmente, podían comprar cualquier cosa en el mundo con el simple recurso de imprimir más billetes verdes. El señoriaje por un lado permitía a Estados Unidos financiar sus crecientes déficits comerciales con su propia moneda, pero por otro lado limitaba su libertad de utilizar la política monetaria para lograr el equilibrio interno. Estados Unidos implantó políticas fiscal y monetaria expansivas para financiar la poco popular guerra de Vietnam sin aumentar los impuestos. Por consecuencia, la escasez de dólares se convirtió en abundancia excesiva. La crisis del sistema monetario internacional parecía inevitable.
6.1.1. El colapso del sistema de Bretton Woods
6.1.1.1. Por la incapacidad que Estados Unidos demostraba para reducir sus déficits y el hecho de que los extranjeros tenían más dólares de lo que deseaban, se perdió la confianza en esa moneda y el sistema se derrumbó. En un intento por salvar el sistema de Bretton Woods, los 10 países más grandes del mundo firmaron el Acuerdo Smithsoniano (1971).
6.1.1.1.1. Puntos importantes del acuerdo
6.1.2. El actual sistema monetario internacional
6.1.2.1. Trata de ajustarse siempre a las condiciones cambiantes de la economía mundial. Durante los últimos 20 años, el ritmo de los cambios se aceleró.
6.1.2.1.1. Los cambios que ocurren en el mundo.
7. El FMI de cara al futuro
7.1. Los dramáticos cambios en la economía mundial hacen la arquitectura del sistema moneta- rio internacional, establecido hace 68 años, inadecuada para enfrentar los nuevos retos. La ins- titución más criticada es el FMI.
7.1.1. Un sistema monetario internacional ejemplar debería proporcionar:
7.1.1.1. •Liquidez para acomodar el crecimiento económico y el intercambio comercial. • Mecanismos de ajuste para restablecer el equilibrio con un daño mínimo. • Confianza para evitar crisis financieras y flujos de capital no justificados por factores eco- nómicos.
7.1.1.1.1. Para que los tipos de cambio fijos funcionen, los países deben homogeneizar sus políticas macroeconómicas. Parece difícil que los 188 países que integran el FMI establezcan alguna política común mediante negociaciones.
8. Tipos de cambio fijos versus flexibles
8.1. La discusión acerca de las ventajas y las desventajas de los diferentes regímenes cambiarios está lejos de haber concluido. Todavía numerosos economistas favorecen los tipos de cambio fijos. Hay argumentos teóricos de peso contra los tipos de cambio flexibles.
8.1.1. ventajas
8.1.1.1. •El ajuste a los desequilibrios en la balanza de pagos es automático, mediante la modificación de la paridad. •El ajuste de los tipos de cambio es continuo, gradual y de bajo costo. •La eliminación de las devaluaciones catastróficas aumenta la confianza en la economía. •No hay necesidad de grandes reservas internacionales. •Las políticas monetarias no están sujetas a las exigencias del equilibrio externo.
8.1.2. desventajas
8.1.2.1. La posibilidad de sobreajuste (overshoot) del tipo de cambio, fluctuaciones excesivas y mayor incertidumbre. En las economías menos desarrolladas los tipos de cambio fijos conducen a la especulación desestabilizadora, sirven de disfraz a políticas irresponsables y alientan los movimientos especulativos de capital a corto plazo.
8.2. Con libre flotación los ajustes a los desequilibrios son graduales. La disciplina del mercado no permite que se acumulen los desequilibrios. Los especuladores tienen expectativas divergen- tes que en gran medida se compensan entre ellas. Los que tienen expectativas optimistas compran la moneda, los pesimistas la venden. Cada noticia nueva provoca un ajuste de expectativas, por lo que los movimientos del tipo de cambio son frecuentes pero no muy bruscos.
8.3. Con la libre flotación de las monedas hay menos presiones para restringir los flujos internacionales de capital. La constante migración de capitales, en busca de una mayor utilidad, contribuye a una asignación más eficiente de los recursos productivos a nivel mundial y permite maximizar los beneficios del comercio Inter temporal.
8.3.1. El desarrollo de los mercados financieros requiere de una información abundante, fidedigna y oportuna. Esto genera presiones para que los gobiernos mejoren la calidad de sus sistemas de información y la publiquen lo más pronto posible. En la práctica ningún gobierno es indiferente frente al valor de su moneda. La opinión pública considera la depreciación de la moneda nacional como un signo inequívoco del fracaso de las políticas económicas.